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中国基金报记者 赵岗 伊万

3月15日，香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）盘后宣布，已就港交所股份在港币-人民币双柜台模式下新增人民币柜台提交相关申请。

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港交所集团行政总裁欧冠升表示：“香港交易所今次为公司股票新增人民币柜台反映了我们致力投入在市场引进双柜台模式的工作。双柜台模式能为投资者提供更多选择及弹性，并让企业有机会从新渠道获取资本。”

“作为市场营运者及上市公司，我们非常期待实施这项新举措，提升香港作为领先离岸人民币中心的地位，并支持人民币国际化的进程，”欧冠升补充道。

据港交所公告，有关在双柜台模式下人民币计价股份买卖及交收的生效日期及安排之相关数据将适时公布。此外，香港交易所早前宣布将于旗下证券市场推出港币-人民币双柜台模式及双柜台庄家机制，以支持人民币柜台的流动性及减少双柜台间的价格差异。

港股上市公司踊跃参与

事实上，近期，诸多港股上市公司纷纷发布公告，申请增设人民币柜台，以示对港交所拟推出的港币-人民币双柜台模式的支持。

就在昨日（3月14日）盘后，中银香港公布，公司已于2023年3月14日向香港联合交易所有限公司提交有关该公司股票增设人民币柜台的申请。

3月9日，吉利汽车也在香港交易所发布公告称，公司已经向香港联合交易所有限公司提交有关增设人民币柜台的申请，以有意支持联交所新推出的港币-人民币双柜台模式计划。

快手-W也在3月1日公告，已提交有关增设人民币柜台的申请，以支持香港交易所有限公司新的港币-人民币双柜台模式计划。

此外，还有腾讯、京东、美团、华润啤酒等多家港股上市公司都曾公开表态，相信港币-人民币双柜台模式将提高投资灵活性及股票流动性，有利于提升离岸人民币市场的流动性，加速人民币国际化进程。

中银香港称，相信双柜台模式将有助提升投资者参与人民币柜台的意欲，深化香港离岸人民币市场的流动性和深度，积极支持香港特别行政区政府推动香港人民币业务发展的有关举措，致力发挥人民币业务领先优势，为持续推动人民币国际化、建设香港离岸人民币业务中心作出贡献。

华泰证券研报指出，港币-人民币双柜台推出后，投资者可直接用人民币交易人民币计价的港股。港股通开通人民币柜台后，有望为南下投资者省略换汇步骤，降低日内汇率波动带来的风险，提升交易便利性。

招银国际分析认为，港股设立人民币柜台后，QDII基金和港股通投资者可以选择人民币柜台交易，消除投资港股的汇兑成本和汇率风险，有利于促进港股通交易，吸引更多内地资金参与港股投资。

“双柜台”优势：提供不同交易货币选择

港交所近年来的改革可谓大刀阔斧。

2022年12月，港交所宣布旗下证券市场计划于2023年上半年开始推行港币-人民币双柜台模式及双柜台庄家机制，进一步支持人民币柜台在香港上市、交易及结算。

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（来源：港交所公告）

港交所资料显示，在双柜台模式下，香港交易所将优化相关交易及结算安排，让投资者可以互换同一个发行人发行的港币柜台及人民币柜台证券。为提升人民币柜台的流动性及收窄两个柜台之间的价差，香港交易所将引入双柜台庄家机制，待相关法例经立法会通过后，从事流通量供应活动的市场庄家在进行特定交易时可以豁免印花税。

港交所此前表示，待监管机构批准及市场准备就绪后，各项新措施的登记程序预计可于2023年上半年开始推行。

事实上，港股市场下，“庄家”指证券庄家和特许证券商，而且必须要获得相应资质。证券庄家至少是要被港交所认可，或者评级在穆迪A3以上，公司的实缴股本最少为5000万港元等值，股东出资最少为1亿港元等值。

至于发行人同时上市港币及人民币柜台及被指定为“双柜台”证券有何好处？港交所表示，拥有“双柜台”的发行人能够为投资者提供不同交易货币选择，以及开拓人民币交易量的新潜在渠道。由交易所指定的双柜台证券可以引入庄家以提供流动性并缩小港币及人民币柜台之间的价格差异。

人民币柜台及港币柜台证券持有人的待遇会否有所不同？港交所表示，人民币柜台仅供交易及结算之用。两个柜台买卖的证券皆属同一类别，证券持有人按发行人组织章程文件所享有的权利也完全相同。

香港交易所首席营运总监及市场联席主管姚嘉仁称：“推出港币-人民币双柜台模式及双柜台庄家机制是我们市场发展的重要举措。配合我们的其他市场举措，这一安排将有助吸引更多双柜台证券在香港上市，与我们现有的中国产品发挥良好的协同效应。香港交易所致力于积极推动人民币国际化进程和不断提升香港作为全球领先离岸人民币中心的地位。”

此外，值得注意的是，港交所现在已有“双币双股”模式，指同一家发行人将可同时把其两批股份以不同交易货币 (即人民币及港币) 以“双币双股”模式作首次发行及上市。

对于现行“双币双股”模式与港币-人民币双柜台模式的区别，港交所表示，“双币双股”与双柜台模式并没有太大区别，不过双柜台模式下人民币柜台不会提供一般的提存服务。市场参与者需留意“双币双股”模式下的交易安排与双柜台模式的不同。

兴业证券指出，相较于以往推动“双币双股”，当前随着互联互通机制日趋成熟稳定、南向资金持续增加，内地投资者经港股通南向交易，有明显的人民币交易需求，双柜台模式为港股人民币计价提供了推进的可能。

“互换通”和国债期货也将陆续上线

事实上，除了双柜台模式外，“互换通”和国债期货也在港交所的规划推出行列中。

去年11月，港交所主席史美伦就曾公开表示，港交所正在进行 “互换通”、国债期货，以及人民币交易柜台做市商机制的筹备工作，有望在2023年陆续推出。

今年2月17日，人民银行发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。《办法》所称“互换通”是指境内外投资者通过香港与内地基础设施机构连接，参与香港金融衍生品市场和内地银行间金融衍生品市场的机制安排。

据悉，《办法》仅适用于“北向互换通”，即中国香港及其他国家和地区的境外投资者（以下简称“境外投资者”）经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。“南向互换通”有关规定将另行制定。

欧冠升此前称，“互换通”和国债期货将为投资中国债券市场的国际投资者提供独特的风险管理工具。随着国际投资者越来越多地参与中国内地固定收益市场的投资，他们越来越需要有丰富的风险管理工具。从长远来看，随着香港发展成为亚洲的风险管理中心，提供越来越多的人民币风险管理工具，以及衍生品交易在中国的广泛应用，香港固定收益衍生品市场未来的发展空间巨大。

香港证券及期货事务监察委员会署理行政总裁梁凤仪认为，“互换通”是能够提供有效管理利率风险的工具，让机构投资者能更广泛参与中国债券市场。通过减少市场价格剧烈波动时的大额抛售行为，“互换通”有助于外资机构投资者实现长期投资、价值投资，优化市场生态结构。这对确保国家金融市场稳定、促进金融市场稳健开放，实现香港与内地金融市场进一步联通，具有非常重要的意义。

编辑：黄梅

审核：许闻

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