红周刊 本刊编辑部 | 齐永超

受陆股通标的扩容刺激，不少个股在近日纷纷涨停……事实上，拉长周期来看，外资的力量对于个股的影响是长期且持续的。历史上很多超级牛股的背后都有外资的身影。

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今年以来，外资不断加大马力流入A股，“中字头”这类大块头企业成为了其最爱的领域之一。此外，公募“顶流”朱少醒的重仓股也受到了外资的“重点关照”，一度达到“禁买线”。“它们”是谁？后市还有哪些机会？

陆股通扩容落地

相关个股开启批量涨停模式

3月13日，捷顺科技、久远银海、特发信息等多股迎来涨停，这些公司除了均属于通信设备、计算机设备等这一信息技术领域之外，还有一个共同特点——上述公司均于3月13日当日入选了陆股通（沪股通和深股通统称）名单。

陆股通标的扩容让市场资金闻风而动。2023年3月13日起，沪深交易所相继发布的《沪、深港通业务实施办法(2023年修订)》正式实施。陆股通迎来全面扩容，深股通实现全覆盖，沪股通覆盖率将超90%。根据相关规则，本次扩容首批将新增纳入沪股通、深股通股票598只、436只，扩容后沪股通、深股通股票数量分别达1192只、1336只。

另外值得一提的是，在本次扩容首批将新增纳入的沪股通、深股通股票中，科创板、创业板股票各有147只、188只，扩容后科创板、创业板股票数量分别达214只、478只。

受到催化，3月13日当天，北上资金净流入27.70亿元，结束了此前4个交易日持续净流出的现象。

除了信息技术领域的捷顺科技、久远银海、特发信息等，属于畜禽养殖、中药、家用轻工、食品加工等领域的相关公司股价也迎来不俗表现，如新五丰，3月13日~14日，连续两个交易日均涨停，康缘药业、健民集团、公牛集团、良品铺子等3月13日当天股价涨幅也均超过5%（见表1）。

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部分个股股价更是在近日创出历史新高，如寿仙谷，3月13日公司股价盘中上涨至58.66元高位，创出其2017年5月上市以来的历史新高（见图1）。

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入选陆股通，真的有这么大的“魔力”？从直观逻辑来看，被纳入陆股通标的的A股，意味着增加了一张外资增仓布局的“入场券”。而回顾此前的案例来看，不少公司在被纳入陆股通名单之后，股价都受此催化迎来持续上涨。

以中瓷电子为例，公司于2022年5月16日被纳入陆股通标的，自此之后，公司获得了北上资金的一路增仓。截至2022年5月31日，即中瓷电子被纳入陆股通的首个月月底，北上资金持仓6.64万股，持仓市值为529.42万元。截至2022年底，北上资金的持仓股数增至115.58万股，持仓市值增至11130.82万元。而据最新数据显示（截至3月13日，下同），北上资金的持仓股数与市值已进一步分别增至151.89万股与14468.77万元。

“神奇”的是，在入选陆股通标的之前，中瓷电子股价出现了一轮阶段下跌，如2022年2月下旬~5月中旬，累计下跌近3成。入选之后，股价即迎来低位反弹，至今累计上涨高达70%。北上资金的持仓情况与中瓷电子的股价走势表现出了紧密的一致性（见图2）。

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中国移动的逻辑亦是如此。中国移动在2022年6月13日成为沪股通的标的股，当月月底，北上资金持仓中国移动的股数与市值分别为42.87万股与2593.41万元。自此之后，北上资金继续开启“狂飙”加仓模式。截至目前，北上资金持仓中国移动的股数已增至1265.02万股，持仓市值为124402.12万元。两项数值均创出历史最高位水平。

伴随外资一路加仓，中国移动股价迎来大幅上涨，自其入选沪股通标的以来，股价已累计上涨超过50%（见图3）。

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实际上，包括中瓷电子、中国移动在内，被北上资金持续增仓且股价出现同步上涨的公司，都具有一个相似特征，本身多属于超级赛道且业绩能够持续稳定增长。那么，最新入选的标的，哪些有望在外资加持下开启持续上涨通道？

北上资金年内净流入超1500亿元

中字头被“围攻”

在陆股通名单扩容的同时，北上资金也在加速流入A股。数据显示，自2014年陆股通开通以来，北上资金已净流入A股达1.87万亿元，不断刷新历史新高，距离2万亿元的关口只差一步之遥。

今年以来，北上资金净买入股金额达1525亿元，是2022年全年900亿元净买入金额的1.7倍。

那么，哪些标的入选了北上资金的股票池？据观察，今年以来，北上资金净买入金额超过亿元的个股超过300家，其中，“中字头”个股最为亮眼，被北上资金买入过亿元的公司数量达到约30家，合计买入金额高达320亿元。

进一步来看，获得北上资金青睐的这些“大块头”行业分布特征鲜明，主要有以下几个领域：

石油，“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油年内分别被买入20770.37万股、8109.23万股、1103.51万股。被净买入金额约为10.77亿元、3.28亿元与1.82亿元。

大基建，如中国电建、中国能建、中国中铁等，年内分别被买入6810.26万股、19031.86万股与6544.90万股，净买入金额分别为5.24亿元、4.65亿元与4.63亿元。

通信运营，如中国联通、中国移动，年内分别被净买入8508.76万股与117.99万股，被净买入金额分别为4.21亿元、1.01亿元。

此外，还包括专业工程，代表公司如中国化学、中国中冶；运输设备，代表公司如中国中车、中国通号；保险，代表公司如中国平安、中国太保、中国人寿等。

随着北上资金的加码，上述绝大多数个股股价表现强势。如中国移动、中国联通、中国化学、中国石化等年内涨幅均超过20%，中国中冶、中国铁建、中国石油等涨幅均超过10%。均跑赢沪深300同期2.92%的表现。与此同时，多数公司估值水平相对较低，均在20倍以下，如中国石化、中国中冶、中国巨石、中国石油、中国海油、中国中铁、中国铁建等更是均在10倍以下（见表2）。

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外资加码，股价“超跑”，“中字头”未来还有机会吗？

中字头近阶段股价持续上涨与多个共同因素有关，比如中国特色的估值体系、国企改革等。近来，推动中国特色估值体系建设被多次提及，启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。从国企改革角度来看，2022年，国企改革三年行动收官，市场对新一轮国企改革方案翘首以盼。

另外，不同领域的“中字头”公司也有其独有的逻辑驱动。比如石油领域，国泰君安表示，原油价格中枢将好于市场预期，今年石油股处于景气向上的阶段。在通信领域，既受益于6G网络的加快研发，又受益于算力平台等领域需求的极速扩张。在基建端，安信证券表示，看好稳经济政策的力度和全年落地成效，基建托底预期强劲。

朱少醒10年重仓股获加码

高瓴持仓标的也被买入

随着外资的持续流入，不少标的股已经达到或接近买入上限。按照相关要求，境外投资者对单只A股的持股比例不应超过总股数的30%。当达到28%时，将暂停买入，直至持股比例降至26%以下。

以截至目前的数据来看，外资合计持仓多只个股的比例超过26%，距离28%的“禁买线”近在咫尺，如东方雨虹、广联达、洽洽食品、华测检测、汇川技术、国瓷材料等（见表3）。

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在上述个股中，虽然已经接近“禁买线”，但今年以来仍被继续加仓。且观察发现，被加仓的个股也同时在被知名投资机构或投资人持仓。

如工程造价软件商广联达，年内获北上资金净买入2639.69万股，最新显示，外资持股数量为32800万股，持股占比为27.56%。在广联达背后，就有高瓴的身影。回顾来看，高瓴曾于2020年年报时新进成为广联达前十大流通股东，当时持仓2971.47万股，截至2022年三季度末，持股数量仍为2971.47万股，未发生变化。

电子陶瓷材料公司国瓷材料则被誉为公募“常青树”的朱少醒长期持仓。今年以来，国瓷材料获得北上资金增仓1345.99万股，最新显示，外资的持仓数量增至26100万股，持股占比为26.05%。在国瓷材料的机构持仓名单中，由朱少醒掌舵的富国天惠精选成长基金（以下简称“富国天惠”）也长期在列。

资料显示，富国天惠在管规模超过300亿元，成立17年以来收益率高达1600%。在长期业绩持续增长背后，朱少醒对待其重仓股也是十分长情。回顾历史持仓，富国天惠曾于2012年一季报时新进成为国瓷材料前十大流通股股东，当时持仓25万股，持仓市值为622.13万元。在此之后，朱少醒对其进行了多轮调仓，但整体以增持为主，截至2022年三季度末，持仓数量变为2000万股，持仓市值增至57940万元。

值得一提的是，国瓷材料的上市日期为2012年1月，这意味着，在国瓷材料上市之初，朱少醒即已锁定所爱。那么，长期的坚守，朱少醒收获了什么？自上市之初至2022年底, 国瓷材料股价累计涨幅达1500%（见图4）。而截至2021年2月历史高点时，涨幅更是高达3000%。可见，朱少醒长期稳健业绩的背后，国瓷材料这类公司可谓功不可没。

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下一个“十倍牛股”是否会在陆股通标的中产生？我们对此也将拭目以待。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）