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价格躺平的背后，是外界对标的的消极预期。

文/每日财报 何嫱

虽未停牌，更“胜”停牌。

3月7日，港股威海银行（09677.HK）又一次以“0”成交收盘，至此，威海银行已经连续60多个交易日零成交。

回看近段时间，港股市场中的部分内地银行股普遍遇“冷”，频繁陷入“无买无卖”的尴尬境地。据《每日财报》梳理，近期30余家港股内地银行股中有10家左右银行倾向于平盘，其中威海银行、九台农商银行等几家银行全天都难出现一笔成交。

需要客观承认，港股市场因突出的专业性、开放性而导致不同股票之间“受欢迎”程度不同，流动性差异巨大，既有腾讯、阿里巴巴这类日成交额能破百亿的明星公司，也有大量日成交额仅有数千、数万元乃至零成交的“僵尸股”。

对于以威海银行为代表的后者，没有闪光点吸引资金流动，随着时间的推移，最终宿命或不会太乐观。

沦为“僵尸股”

自2022年11月29日实现8000股成交量后，威海银行就再未出现过任何一笔突出的成交，K线近乎保持“躺平”状态，这也引得外界投资者纷纷发出“停牌了么”的疑惑。

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图源：东方财富网

其实回过头看，从一开始威海银行的上市之路就并不顺利。据《每日财报》了解，早在2013年4月该行就开始接受银河证券的上市辅导，并于2016年向上交所递交上市申请，但最终却于2018年撤回A股IPO申请，转而奔向了IPO门槛相对低的港交所。2020年10月12日，威海银行才成功在港上市。

然而，好不容易登陆港股的威海银行，却并没有受到资本市场的欢迎，甚至坐上了“冷板凳”。不仅上市当日平盘报收，还很快就迎来了破发，此后直到目前，威海银行都再未曾重回最初3.35港元的发行价。

纵观其上市以来，威海银行的股价走势就极其“稳定”，几乎连续两年的时间基本稳定在3.112、3.113港元/股的水平，仅有偶尔出现略微的浮动。

直到2022年5月份，威海银行股价开始剧烈波动，并出现大幅下跌，11月8日触及历史最低位2.10港元/股，当日股价振幅21.93%。后于11月25日当天大涨19.03%，股价重回3港元以上达3.19港元/股，但随后不久又回落到3.10港元/股左右直至目前，颇有“树倒猢狲散”之相。

“看空”内因不少

威海银行成立于1997年，现辖济南、天津、青岛等124余家分支机构，是山东省内唯——家实现16地市网点全覆盖的城市商业银行。坚持“立足山东，精耕细作，特色发展”的区域定位。但从经营情况来看，威海银行可谓“路途坎坷”。在2016年提交A股上市申请后，威海银行业绩就开始出现连续的下滑。2016年-2018年，其营业收入分别为39.94亿元、39.08亿元、38.34亿元；净利润分别为16.35亿元、16.03亿元、10.17亿元。同期，其不良贷款率分别为1.42%、1.47%、1.82%，资产质量承压。

2019年以来，其业绩逐步回温。2019年-2021年分别实现营收49.47亿元、60.34亿元、73.77亿元；实现净利润15.24亿元、16.48亿元、18.92亿元。此外，2022年上半年，该行营收净利也双双实现两位数的同比增长。

不过，截至2022年6月末，威海银行资本充足率13.58％，一级资本充足率10.51％，核心一级资本充足率8.69％，均同比下滑。

压力之下，威海银行不断发行债券“补血”补充资本，在去年12月8日，公司获准发行不超过50亿元金融债，用于发放小微型企业贷款。

此外较为关键的一点，威海银行第一大股东为山东高速集团，持股37.06％。要知道，山东高速曾经是恒大、融创等房企的“大金主”，近日却曝出向泛海控股追债20亿。或许“地主家也没有余粮”了，在去年上半年，山东高速还减持了威海银行6.9亿股。

再有，威海银行的内控也值得关注。像近期，就有银保监会罚单显示，威海银行淄博分行因贷后管理严重失职导致贷款被挪用，严重违反审慎经营规则被罚款30万元。

业绩“颠簸”叠加大股东受挫，威海银行二级市场遇阻似乎也是情理之中。

内资银行难获青睐

对于僵尸股在二级市场的构成，一般在股市走熊很久的情况下，少部分中小盘股的成交量就会非常低迷。

因为这些股票流通盘本来就很小，再加上股市行情不好，大多数股民都套在高位。造成想卖的投资者因深度套牢者多而极少有人想卖，想买的投资者大多又没有兴趣买入或害怕买入后继续下跌。

再有就是很多主力持仓特别大的股票，也会表现出僵尸股的特点。由于众多大资金持有不卖导致外面实际可流通的股票稀少，股票每天的换手率都在1%以下，大部分时间股价的波动都非常小。

至于威海银行等内地中小银行，往往就是倾向于前者，因宏观行业环境预期走熊，加之个体盈利能力偏弱，对投资者的吸引力不足，才逐渐被边缘化。

而另一端，内资银行赴港上市似乎并不受影响，一方面是由于香港市场上市门槛相对低一些，通过在国际化市场上市，有助于提升银行品牌影响力；另一方面，上市后有助于银行补充一级资本，拓展融资渠道，抵御外部风险冲击；同时，通过上市也有助于推动银行加快完善内部治理，提升经营能力等。

对于内资银行如何获得港股市场资本青睐，业内普遍认为，最重要的是提升可持续盈利能力，加快完善内部治理，提升风控能力，促进金融产品服务创新，更好服务区域实体经济发展，给足市场信心。

但话说回来，若一味低门槛上市，造成“管子大水少”的局面，必然又会加深中小银行股的流动性分化表现，所以未来，也很可能会有越来越多的内资银行股从香港市场回归A股市场。