2023/2/21 18:33:00
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为黑夜带去光。
作者 | 布尔乔亚的丧钟
编辑 | 小白
在加纳的县城，萨库莫诺，多琳·阿夸（Doreen Acquah）的诊所让人想起还没有发明电脑的工业时代。
即使有一部台式电脑，她的办公室仍然采用更传统的记录方式——笔和纸。
但这样的做法并不是出于某种本地习俗，而是迫不得已：该地区并不稳定的电力供应，使纸质表格和塑料活页文件夹成为了更可靠的选择。
因此，本国国民是否可以依靠台式电脑办公，也成为了评价一个非洲国家基础设施可靠性的标准。
但是，随着国内的电力供应越来越可靠，35岁的多琳阿夸相信全民数字化办公的那天很快就会到来。
如今多琳上夜班的路上，已经有路灯不间断地提供照明，而在以前的萨库莫诺，她常常需要随身携带一个手电筒。
得益于深圳能源集团有限公司（000027.SZ）等一批电力公司的建设与维护，加纳的大部分地方已经有了稳定的供电。而稳定的供电就像不断流动的血液，为整个国家的发展提供了充足的养分。
而且，2010年，对于加纳，更是有里程碑意义。从这一年开始，该国正式从低收入国家行列，平稳迈进中低收入国家行列。截至2021年，人均GDP达到了2,363.30美元，折合人民币约16,092.66元。
因此，深圳能源公司，为加纳提供了源源不绝的电力，而且也成为了该国经济发展的幕后促进因素之一。
2021年，深圳能源集团总发电量已经达到了535.30亿千瓦时，做到了给千万个家庭的黑夜带来了光明。
在广东，走在街上的男性会有个统一的昵称：靓仔。深圳能源集团当之无愧。
深圳能源集团名字里虽然有“深圳”二字，但它不停留于为深圳本地提供电力。深圳能源还把供能除深圳以外的地方，包括河南，河北，江苏，新疆，香港等省份和地区。
而且，甚至还包括国外，加纳就是其一。
可以说，深圳靓仔正在点亮全球。
多琳的诊所每天都会有不少病人来访。频繁地走动，让她一天上班下来，有时候都没有坐下来休息超过5分钟的机会。
她的忙碌，从加纳全国的角度来说，是一件好事。
在如今的加纳，医疗系统逐渐获得了政府的重视，现在该国的国民已经可以享受到全民医保（universal health care）。虽然提供的保障依然有限，但是总比历史上聊胜于无的情况好上不少。
那，历史上的加纳医疗保健是怎么样的？
在2003年之前，加纳沿用的医疗费用的保障制度是报销模式（“cash and carry” system）。一个加纳国民如果需要看病，需要预先支付全款，然后再等待后来报销补偿。
这样的模式，导致中低收入人群因为无法支付早期的自付费用部分，而自行放弃治疗。而如今的全民医保，能很大程度上缓解这个情况。
所以，现在加纳国民也越来越有意愿和能力去医院或诊所看病。
在彼端的深圳能源，同样也在不断地进取和改善。具体的说，深圳能源在不断的向清洁能源转型。
纵观历史，深圳能源在发电的动力来源上，存在对于煤的依赖。这样的属性导致公司净利润的波动变化上，至少上有一部分来自于煤的成本价格。
风云君在这里做了一个非常粗糙的对比，让读者感受一下。从2015年到2018年，随着煤的价格上升，深圳能源的净利润也有所下降，而往后2018年至2020年煤的价格回落，让公司的净利润也出现了改善。
另一个比较明显的周期影响因素是电力价格。
截至2021年，电力依然是公司63.15%的营业收入来源。所以请让风云君带着尊贵的库里南车主的你，瞧一瞧深圳能源的净利润和电力价格的关系。
事实上，不论是从全国平均还是广东省电力价格来看（至少在工业用电价格上），都呈现了下降趋势。尽管如此，深圳能源至少从2019年开始，在净利润上出现了轻微的增长趋势。
噢，对了，风云君感觉还是值得唠叨一句，这里依然是一个非常粗略的估计。毕竟，风云小弟的估算存在至少有两个情况，第一是电价数据只是全国工业用电，第二是数据为全国平均值。
毕竟，深圳能源的电力供应在广东省内还是超过一半的，具体为61.22%。
虽然公司利润不得不受到煤和电的价格两头夹攻，深圳能源依然摸索着在一个没有太多变化的行业里，躬体力行地寻求出路，进行着革新。
虽然截至2021年，煤依然是深圳能源的最大发电来源，但如果我们放眼未来看长线发展战略，深圳能源对于煤的依赖在下降。
公司的发展逐渐不再受限于煤，是因为公司在向以清洁能源的供能方式逐渐转型。
在2021年的社会责任报告里，公司提到控股装机容量达1,650.02万千瓦，其中可再生能源（含垃圾发电）装机容量就达到了610.62万千瓦。
而且，2021年在节能技术改造投入上的花费也比去年多了1.13倍，从2,464.10万元增长到5,238.87万元。
虽然快节奏的工作熬油费火，但是多琳每个月的工资只有450塞地，折合人民币约251.12元。
“我们诊所人手严重不足，比如今天只有1个医生和四个实习生。”多琳瘫坐在椅子上和友人说到。疲惫的她，仿佛多说两句都要休息一会儿。
同样勤勤恳恳，从石头缝里扣利润的也有深圳能源。
01 投入资本回报率
首先是几乎没有国企能过关的投入资本回报率。
投入资本回报率，简称ROIC，看的就是公司对于投入资金产生收益的能力。既然深圳能源目的是为人民服务，那自然没有太多好听的故事可以说。
过去10年，投入资本回报率的平均值为2.42%，行情最差的时候甚至会下挫到0.81%。
02 债务负担
第二指标是公司的债务负担，一般我们一个指标为主，两个指标为辅。
主要指标看的是一般性质的资产负债率。从1993年上市至今，该比率曾经在2003年达到历史最低点的26%，而如今这个数字回升到了62%。
两个辅助指标里的第一个是有息负债率。这个指标并不考虑所有的负债部分，而是专注于需要支付利息的贷款或债券，相对于公司总资产的比例。
按照这个指标，深圳能源的有息负债，在2021年，刚好占到公司资产的30%。
第二个辅助指标是一个叫做利息覆盖倍数，反映公司可用于支付其债务利息的收入，是该利息的多少倍。
目前趋势是，最近十年来呈现轻微下降的趋势。从2012年的4.72倍起，到最近一个披露全年数据的财年，2021年，下降到了2.02。息税前利润大致只是比利息成本稍多了一倍。
若换作别的公司，应该可以感觉到明显的偿债压力了。好在深圳能源以公用事业为主，相对稳定可靠。
03 融资成本
最后看一眼融资成本。
在公司债券部分，2021年年报列出了公司12款不同的债券：
这12款债券的总计利息？风云君简单算了一下，大约7个小目标吧：7.05亿。
不过这样计算是低估了公司实际的利息支出情况。风云君翻开年报看到，2021年，公司的财务费用为19.99亿。
其中，贷款及应付款项的利息支出为25.96亿，相对于2020的22.99亿，增加了12.92%。
好在深圳能源在存款及应收款项上产生的利息收入，能做到一定程度的抵消利息支出。具体来说，公司的利息收入在2021年和2020年分别为3.04亿和1.71亿。
所以合计的净利息支出，在2021和2020两年是差不多持平的，从2020年的21.28亿到过渡到2021年的22.92亿，增加了7.71%。
04 分红
财务指标看完了，咱们再来看一个作为股票投资者会考虑的因素好了——分红。毕竟，股票投资的收益，除了股价变化，还有股票分红。
一个常见指标是分红率。这个小家伙也有不同的别名，例如股息支付率，股息发放率。这个指标，衡量的是公司的净利润里，作为分红支付给股东的比例。
长期来看，投资者可以期待，深圳能源会把大约三分之一的净利润，作为分红派发。
公司过去10年的分红率平均值为34.01%。其实这个数字长期来看，还是比较稳定的，因为从1993年上市至今，深圳能源的分红率平均值也就是35.78%。
如果说投资上的亮点，就是胜在作为一个公共事业公司的相对稳定吧。
疫情时代的加纳，诊所的病人访问比平时更加频繁，多琳的工作模式也从原来的连续7天的上班模式变成了连续14天上班。
但是哪怕她再疲惫，她依然相信自己正在愚公移山般地将这个社区变得更好。每解决一个人的燃眉之急，就意味着给一个家庭带来了一次光明。
尽管新冠疫情给加纳的医疗系统带来了挑战，但多琳继续以不懈的决心为她的病人提供护理服务。与此同时的深圳能源，也在继续扩大业务范围，为世界各地的社区带来新的能源解决方案，为大家带来光明。
2017年1月26日，深圳能源发布公告，公司和中国电建国际公司组成联合体，中标拉姆二期水电站项目。而4年后的2021年2月23日，项目协议签约仪式在巴新总督府举行。
拉姆河是太平洋岛国，巴布亚新几内亚，所拥有主要河流之一，全长640公里，给流域内的人民带来了源源不断的食物、四通八达的交通、以及林林总总的童谣灵感。
而深圳能源又给它赋予了新的含义，那就是为本国提供约每年11.81亿千瓦时不间断的供电。
风云君用中国人的平均用电量估算了一下，大约可以支持2,623万人的用电量，相当两个天津市的常住人口。
拉姆二期水电站是全国最大的水力发电工程，因此深圳能源又多了一个新头衔：
太平洋岛屿里最靓的仔。
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