据一家券商两融业务人士的介绍，当信用账户的维持担保比例触发了警戒线时，公司会提醒用户，但此时还不必追加担保物；当低于130%时，投资者需要在规定时间内追加担保物，使维持担保比例提升到规定指标，预留的追保时间、追加后的解除线等，各家具体参数略有不同。

此番“拟取消平仓线不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例”增加了券商的灵活性，券商可以根据自身的承受能力去调整平仓线的比例。

担保物是指证券公司将收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款。包括股票、债券、基金都可以作保证金，只是不同种类的担保物抵押折算率不一样。目前券商需客户补充的担保物多以现金为主，因此这个条款就为没有现金又不想在低位出售股票的时候提供了方便。

截至1月30日，沪市两融余额4529.15亿元，较前一交易日减少20.73亿元；深市两融余额2805.03亿元，较前一交易日减少16.33亿元；两市两融余额合计7334.19亿元，较前一交易日减少37.06亿元。

重磅二：放宽券商投资成份股、ETF的限制

在两融规则将要调整的同时，证监会还拟对风控指标实施逆周期调节，鼓励证券公司权益类投资。

利好券商和蓝筹股

有业内指出，打算逆周期调控，引导价值投资理念，在市场低位，让券商加大配置蓝筹股，指数ETF。这个对券商和蓝筹股来说，都是明显的利好。

一位券商人士分析，这将引导长期稳定资金入市，加大了券商的投资力度，不过也考验着券商的风险管理能力。

据Wind统计，去年三季度末，券商合计持有A股股票253只，持股市值为294.15亿元。持仓较多的股票包括海康威视、海通证券、光大证券、华电国际、世纪华通、吉林敖东、大秦铁路、宁沪高速、东阳光科、新湖中宝等。

这两条规则，一边是减少了卖盘压力，一边是增加了买盘力量，让券商能够拥有风控自主权，加大了券商的投资杠杆和收益，对二级市场而言，有利于增加市场流动性，提高市场活力，能够更好的确保市场稳定。

重磅三：扩大QFII和RQFII投资范围

此外，证监会还对《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法（征求意见稿）》及其配套规则公开征求意见。

QFII制度即将迎来重大改革：将QFII和RQFII两项制度将合二为一，并且扩大了QFII的投资范围！此前，QFII可主要投资于交易所的股票、债券，银行间债券市场的固定收益产品，股指期货等。本次征求意见稿中，增加了新三板股票、债券回购、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权。

主要修订内容如下：

一是合并两项制度。将QFII、RQFII两项制度合二为一，整合有关配套监管规定，形成统一的《管理办法》和《实施规定》。境外机构投资者只需申请一次资格，尚未获得RQFII额度的国家和地区的机构，仍以外币募集资金投资。

二是放宽准入条件。取消数量型指标要求，保留机构类别和合规性条件。同时，简化申请文件，缩短审批时限。

三是扩大投资范围。除原有品种外，QFII、RQFII还可投资：（1）在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌的股票；（2）债券回购；（3）私募投资基金；（4）金融期货；（5）商品期货；（6）期权等。此外，允许参与证券交易所融资融券交易。可参与的债券回购、金融期货、商品期货、期权的具体品种，由有关交易场所提出建议报监管部门同意后公布。

四是优化托管人管理。明确QFII托管人资格审批事项改为备案管理后的衔接要求，不再限制QFII聘用托管人的数量。

五是加强持续监管。完善账户管理，健全监测分析机制，增加提供相关跨境交易信息的要求，加大违规惩处力度。

为A股提供新的流动性

在多项政策推动下，国内的QFII、RQFII机构在不断增多，目前的QFII和RQFII以长期投资者为主，且规模不小。Wind数据显示，截至2019年1月30日，QFII总额度3000亿美元，QFII获批额度为1013.46亿美元； RQFII制度从香港扩大到19个国家和地区，总额度19400亿元人民币，RQFII获批额度为6486.72亿元人民币。

而早在1月14日，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。在经济下行压力偏大的背景下，此次QFII额度大扩容对A股无疑有重大意义。此举将为资本市场带来了增量资金入市的可能。

泰旸资产合伙人张鹏表示，此举对证券私募行业是一大利好。该人士指出表示，对于缺乏A股投资经验的新QFII和RQFII而言，可以通过境内的私募证券投资基金间接进入A股市场，能够比较迅捷便利地为A股提供新的流动性。对于已经具备A股投资经验的QFII和RQFII而言，也可以借助私募证券投资基金来优化权益资产结构，分散风险，平衡收益。

张鹏还表示，QFII、RQFII可投资于私募证券投资基金，有助于近年来业绩优异的新兴证券私募基金扩大规模，而无需再绕道香港拿到9号牌照；头部证券私募由于目前管理规模已经十分庞大，新增容量相对比较有限。

发出管理层呵护A股的政策信号

业内人士指出，从1月初证监会副主席方星海在一场演讲中提到，将“尽更大努力继续大量地引进国际中长期资金”到1月中旬QFII额度的扩容，再到拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制、扩大QFII和RQFII投资范围等，证明管理层正在千方百计为低迷的A股引入新增活水，这一政策信号远比单纯的资金入市利好力度要强。以往A股走出低迷都有政策的身影，通过利好的逐步累积、发酵，由量变形成质变。这无疑是利好政策量变中的一环，进一步确立未来质变的前景。

目前A股估值趋于合理，底部信号逐渐显现，相比美股具有一定的吸引力，而且随着A股进一步被纳入MSCI、富时罗素、标准普尔等国际指数，外资对A股的实际配置需求也将逐步增加，估计境外资金会加速进入A股市场。积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响的象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。

（Wind综合券商中国、中国证券报等）