网易研究局NO.525
科创板实施意见30日公布，这将对资本市场产生哪些影响？如何保护投资者权益？网易研究局采访了中泰证券首席经济学家李迅雷。
以下为专访精编：
网易研究局：科创板的推出会对资本市场产生哪些影响？
李迅雷：科创板主要能把过去资本市场所存在的种种问题优化。比如注册制的试点，增强了企业上市的主导性。另外，科创板退市制度也比较严格，对信息披露的要求提高，加大了优胜劣汰的力度。除此之外，科创板对于企业的盈利要求降低，不盈利的企业也能够上市，这样就可以避免过去的某些企业为了上市，迎合交易所的盈利要求，可能会粉饰业绩；也避免了造成一些真正有潜力、有竞争力的、但是可能还不成熟的企业不能上市的问题。现在这些企业都可以上市，也是给了它们更多的机会。我觉得这几个方面对于我们主板、中小板、创业板未来的发展也是有借鉴作用。
网易研究局：科创板不需要盈利的门槛，这样会不会加大投资者的投资风险？
李迅雷：这一点就要求信息披露，要求投资者们能够有对风险的评估能力。同时《意见》中也要求保荐机构必须得跟投，如果有跟投，那对这些推荐的机构，要增强它们一些合规的要求，这样对投资者也是一个参考。比如这个股票是哪个机构推荐的，这个机构本身它的能力怎么样，它的资金实力怎么样，信誉怎么样，研究能力怎么样，也应该受到评估。
网易研究局：科创板会不会对创业板造成冲击，创业板会不会因此下跌？
李迅雷：创业板实际上是从2016年就开始下跌了，它的调整时间已经比较长，只是这几年来投资者的风险意识也取得了一定的进步，所以对于注册制来讲，肯定是有利于进一步提升价值投资的理念，对于市场的健康发展是有利的。至于是不是对哪个板块产生多大的影响，我觉得这不好评估，但是至少最近三年，主板、创业板、中小板其实都在调整，我也不认为科创板的推出会对我们的A股带来多大的负面影响，这些负面影响应该已经有了比较充分的消化。
网易研究局：科创板推出之后，对投资者来说有什么需要注意的问题？
李迅雷：投资者还是要对估值进行合理评估，过去对估值的判断很简单，就是看市盈率的高低，或者是炒概念、炒题材。现在要更多的看股票的成长性，比如这个公司有没有核心竞争力，有多少专利，它在行业里面处在龙头地位，还是处在行业中的一般的水平，这个行业是有前景的行业，还是夕阳行业。如果是科创板，它的盈利模式是什么样。这就比较复杂了，不像以前那么简单。之前投资股票炒作的更多，比如炒概念、炒题材，炒区域板块等，科创板的推出，应该使得投资者价值投资的理念可以进一步深入人心。
网易研究局：也就是说，你比较看好科创板未来的发展前景，认为它可以吸引真正优质的科创企业进入？
李迅雷：对。可以说科创板是对过去近三十年A股市场的一些制度、上市规则和投资理念的优化，进一步强化了上市公司优胜劣汰的理念。同时，对投资者不是采取一味保护的方式，而是让投资者更具有判断能力，增强风险意识。
网易研究局：科创板能真正成为中国的“纳斯达克”吗？
李迅雷：还是走一步看一步，科创板的范围不会比创业板更宽，主要还是集中在科技领域，上市公司要有科技含量，它跟上海建设国际科创中心的目标是相结合的，所以我想它和纳斯达克比要更加专业，也更聚焦。
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