■杨德龙
A股市场在去年10月份探到2449点底部之后，出现了一波反弹行情，前段时间再次探到2440点。其实上证指数在探到2449点的时候，就意味着市场已经完成探底。一些强势板块已持续上攻，比如券商、5G等板块反弹力度还是比较大的，而科创板推出带来了创投板块的机会。
整体来看，当前A股市场已经展开局部小牛的行情，往往一轮行情的启动是先有部分板块的局部牛市，再逐步演变为全面牛市，现在显然还不具备全面牛市的机会，但是局部牛市行情已经展开。
前海开源基金在去年10月19日市场最低点的时候喊出棋局明朗，全面加仓，大幅增加对于券商黄金等板块的配置，提高公司的权益仓位。根据基金披露的2018年四季报，前海开源基金股票仓位大幅提升，体现了我们对于后市看好的态度。前海开源基金对于这轮行情的定位是历史大底的位置，A股市场的行情将在今年出现恢复性上涨的机会。2018年10月18日上证指数创年内新低跌到2500点之下，前海开源基金全面加仓，从那个时点到目前统计来看，前海开源多只基金的业绩全面开花，排名靠前。
在市场的底部布局只会输时间，不会输钱。2018年市场大幅下跌，其实对于各种利空因素都有了比较充分的反应，甚至是过度反应。2019年虽然这些利空消息依然存在，但是边际在改善，这将给市场带来恢复性上涨的机会。
前海开源基金公司联席董事长、皇家西班牙人足球俱乐部董事王宏远表示，中国股市黄金十年已经于2018年10月19日正式启动，共同富裕前提下的中速高质量发展是长牛慢牛的基础，前海开源基金对中国股市未来坚定看好，并正在用行动践行理念。
近两年来，国际资本大量流入到A股市场，本身就说明当前A股已经具备了比较好的配置价值，吸引外资的流入。预计今年全年外资还将加速流入A股市场，保守估计是4000多亿元，乐观估计有望达到6000亿元左右。到年底，外资持有A股的资金量将达到1.8万亿元左右，超越公募基金成为A股市场最大的机构投资者。
现在临近春节，春季红包行情还会不会存在？笔者认为还是有一定反弹的契机。建议投资者目光放长远，看整个一季度，从历年数据来看，春节前后市场的成交量会出现萎缩，但是市场可能会出现反弹的机会。2月份A股将迎来反弹的市场环境，往往在宽信用政策以及基数效应下，1月份信贷占全年比重提升，1月份中长期信贷数据一般会比较好。
2月份MSCI新兴市场指数或许将宣布提高A股纳入比例，从5%提高到20%，这将给A股带来增量资金，同时带来做多的机会。一旦纳入成功，将给A股带来3600亿元的增量资金。2月份市场的一些不确定性因素将消除，中美贸易谈判也将有一定的结果。笔者认为达成框架性协议的可能性很大，这也会成为市场反弹的动力，春季攻势行情依然会存在。
从投资机会来看，今年蓝筹股和成长股都有一定的投资机会，传统的蓝筹股在出现补跌之后，估值上已经具备投资吸引力，可能吸引一些长线资金布局。例如像外资去年流入的板块主要集中在一些传统的蓝筹股。而成长股经过前期的下跌之后，在今年科创板设立的提振之下，科技龙头股或存估值修复需求，代表经济转型方向的一些科技类板块也会有所回升。
券商被视为行情的风向标，往往券商股走势属于先知先觉资金提前布局的对象。现在券商指数从底部已经回升40%左右，这也意味着很多券商股已经提前见底回升。经过2018年市场估值大幅下行之后，A股估值处于历史大底的位置。今年虽然上市公司业绩仍然存在一定的下行压力，但是随着市场信心恢复，场外资金有望入场布局，2019年A股将迎来恢复性上涨的机会。
（作者系前海开源基金首席经济学家）
