而在统一监管后，多位租赁从业者对21世纪经济报道记者表示，目前还没有感觉到明显变化，主要区别还在于定期登录全国融资租赁企业管理系统填写公司业务情况的检查更严格，如果长期不登录可能被认定是空壳公司，而此前管理则比较随意，但未来租赁业监管必将逐步趋严，在摸底完成后，可能会从清理空壳公司，制定租赁业务管理指标开始。

比如，2018年3月，财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（以下称《通知》），对包括部分国有融资租赁、金融租赁在内的租赁公司参与政府类项目提出了更加严格的要求，包括金融公司需要按照市场化原则运作、不得违规新增地方政府融资平台公司贷款、不得要求地方政府违法违规提供担保或承担偿债责任等。

此外，2018年4月发布的“资管新规”和《关于全面推进金融业综合统计工作意见》中提出消除多层嵌套和通道，并将融资租赁公司纳入统计范围，也进一步封杀了融资租赁公司违规投资城投业务。

“说实话，近期来看，这些规定对租赁业的冲击远大于统一监管。”某股份行金融租赁业务负责人告诉21世纪经济报道记者，“在我国的特殊国情下，政府类融资平台业务一直是租赁公司的主要业务之一，但《通知》直接切断了国有金融机构、中介通道机构与平台之间的连接通道，且严禁政府担保，对租赁公司城投业务发展有较大影响。”

东吴证券周岳团队发布的一份研究报告也显示，邦银金融租赁、悦达租赁、越秀融资租赁、光大金融租赁、皖江金融租赁、中信富通、江苏金融租赁、哈银金融租赁、国泰租赁和建信金融租赁对城投公司的放款占比均在30%以上，其中邦银金融租赁接近90%，悦达租赁、越秀融资租赁超过50%。

此外，2019年初中国银行业协会金融租赁专业委员会发布了中国金融租赁行业自律公约，要求金融租赁公司严禁不计成本的市场恶性竞争、完善租赁物登记工作、逐步降低售后回租的业务比例等。这也是租赁业第一个自律性公约，显示金融租赁业务在不断规范化发展。

另值得关注的是，2018年12月7日，财政部发布了关于修订印发《企业会计准则第21号——租赁》（以下简称“新租赁准则”）的通知，要求在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，自2019年1月1日起施行新的会计准则；其他执行企业会计准则的企业自2021年1月1日起施行。

简单来讲，新旧会计准则关于租赁的规定，最大的区别是取消了承租人关于融资租赁与经营租赁的分类，要求承租人对经营租赁业务也要体现在资产负债表中，而原来经营租赁可以“出表”，并表后会导致采用经营租赁较多的承租人资产负债率提高。

“目前来看，新的会计准则暂时没有对租赁公司产生什么影响，但长远来看，并表可能让账面上的公司财务指标出现恶化，进而导致承租人融资能力下降或者融资成本上升，使其对租赁的积极性降低，再导致租赁公司业务减少。”华中地区某从事大型交通设备租赁的工作人员表示。

资金压力前紧后松

具体到业务层面，2018年与投放业务相对的融资业务压力亦不小。

21世纪经济报道记者根据wind数据统计，2018年租赁公司发行ABS为138笔，发行总额为1581.48亿元，较上年增速仅为8.8%，而2017年较2016年则增长17%，增速“腰斩”；2018年租赁企业公司债共发行52笔，发行规模为507亿元，同比亦下降3.72%。不过，金融租赁公司金融债发行则十分红火，2018年共发30只，发行总额累计903亿，较2017年上涨74%，但发行主要集中在相对宽松的下半年。

从发行利率来看，2018年租赁ABS加权平均利率为6.03%，且下半年利率明显低于上半年；租赁公司债平均加权利率则为6.2%左右，相比2017年小幅上升；而租赁金融债平均加权利率则为4.62%，与2017年持平，但一到四季度的发行利率分别为5.31%、5.0%、4.65%和4.27%，呈递减趋势，与宏观经济形势的变化息息相关。

从融资结构来看，《2019年中国融资租赁行业信用风险展望》显示，非金融租赁公司对于银行借款的依赖度保持稳定，对于关联方借款的依赖度下降，而对于债券融资的依赖程度则保持上升态势；金融租赁公司融资渠道结构较为稳定，2018年大规模发行金融债券，但融资余额仍以银行借款为主。2018年上半年，融资租赁公司主要融资渠道的成本延续了上升的趋势，下半年融资端压力有所缓和。

除融资业务压力外，资本充足率更是租赁公司规模增长的“紧箍咒”。根据《金融租赁管理办法》规定，金租公司资本充足率的要求是资本净额不得低于风险加权资产的8%。而2013年颁布的《融资租赁企业监督管理办法》则规定融资租赁企业的风险资产不得超过净资产总额的10倍。

“一般来看，金融租赁公司受银保监会监管较严，资本充足率基本符合规范，但也已经逼近极限，而租赁业此前受监管较少，很多公司资本充足率都低于10%。”上述股份行金融租赁业务负责人表示，“要提高资本充足率，绝大多数非上市租赁公司只能靠股东增资，可以看到2018年有众多租赁公司宣布增资。”

21世纪经济报道记者根据公开资料不完全统计，2018年共有27家租赁公司增资，其中金租有14家，累计增资约400亿元；融资租赁公司有13家，累计增资规模近200亿元。值得注意的是，2018年增资的14家金租中，有11家增资时间在前7个月，四季度则为零。

天津临港国际融资租赁风险部负责人张洵对21世纪经济报道记者表示：“2018年宏观经济形势不好，有些股东自顾不暇，有些股东想稳健为主，还有些踩雷的公司如果先自己把亏损补上，也就没有余粮继续投放，因此从下半年开始增资和投放都更加谨慎，尤其前几年增速较快的一些股份行、城商行旗下的金融租赁公司，在增资较少或没有的情况下，预计规模增速将放缓。实际上，我们过去一年经营压力也很大，在注重资产质量的前提下主动寻求转型，现在没有一笔逾期。”

告别50%增速求转型

多方压力之下，租赁业动辄50%以上的高增速时代也已荡然无存，部分租赁企业甚至开始屯粮过冬。展望2019年，一方面城投业务有所放松使得租赁业该项业务可能有所恢复，一方面在金融监管依旧趋严，倡导金融回归本源的前提下，2019年也会是租赁业转型升级、回归本源的一年。

从增长规模来看，21世纪经济报道记者统计了15家上市银行在2018半年报中公示的旗下金融租赁业务数据，可见增速显著下滑，这其中，除两家新成立的城商行系金租外，仅5家总资产规模同比增速在10%以上，与前些年动辄50%以上的增速不可同日而语。

此外，从不良率来看，《金融租赁行业发展报告》2017年（2018年数据未出炉）数据显示，行业平均不良率为0.72%；《2019年中国融资租赁行业信用风险展望》也显示截至2017年，非金融租赁公司的资产质量总体有所改善。但21世纪经济报道记者采访的多位融资租赁行业人士预计，2018年、2019年不良率很可能走高。

“实际上，2017年不良率企稳甚至降低也与近几年的高速投放有关，一般租赁业务持续时间较长，规模高增长，不良率自然降低，但随着宏观经济下行，增速放缓，2018年开始风险就在出清，不良率可能提升，但预计2019年可能好于2018年。”上述华中租赁公司业务负责人对21世纪经济报道记者表示。

那么，在宏观经济形势下行、金融监管趋严的大背景下，2019年租赁业转型路在何方？

原中国外商投资协会租赁业委员会专职副会长屈延凯表示，租赁业一定要走专业化、合规化的道路。“租赁是一个专业细分的领域，如飞机、船舶、医疗设备、制造业设备等每项业务涉及的税费、政策、利润计算方式都有所不同，要求从业人员对从事业务有专业的认知，并和该领域的企业建立较为稳定的合作关系，中国目前市场还很大，租赁公司也要抓住机遇，发展出自己的特色业务。”

回归租赁本源也是转型方向之一。天津临港国际融资租赁有限公司主管业务的副总经理许擎认为，租赁业应该从过于依赖融资功能向同时看重融资与融物功能。“融资租赁的本质是租赁，其核心的好处就是租赁物在租赁期内属于出租人所有，这本身也是最大的风险保障，但目前的发展过于依赖给承租人做融资，也就是类信贷业务或者通道业务。”许擎表示，“明年我们转型的重点一是现金流情况较好的制造业，做设备租赁，二是风险分散的个人汽车租赁业务，致力于让融资租赁回归本源，服务实体经济，产融结合、以融促产。”

此外，在高速发展期过去后，管理能力的重要性也会凸显。“在高速发展的野蛮生长期间，很多业务不是靠能力而是靠关系，一些租赁公司内部管理就比较混乱，甚至有租赁公司在某企业昨天就发了债务逾期声明的情况下，今天还一口气扎进去。”中部地区某城商行旗下租赁公司从业者说，“建立好的管理体制，明确什么业务可以做，标准是什么，甚至采购、报销、物流的流程，都需要规范，而管理能力强的租赁公司，在宏观形势不好的情况下脱颖而出的可能性更大。”

作者：顾月