资金池、逾期被关注

21世纪经济报道记者了解到，资金池问题也将成为此轮专项自查的重点之一。在通知中，中基协要求私募机构管理基金说明，其是否存在“滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价，相关基金的本金、收益和风险在不同投资者之间进行转移等‘资金池’特征相关情形。”

但有业内人士表示，由于非标类产品备案审核趋严，部分私募机构的资金池正在“备案以外”运作，即只进行管理人登记，而不实施产品备案，或延后产品备案。

“有一些私募机构只做登记，并发行若干产品避免被‘摘牌’，但实际上在体外‘养’了更大的私募规模，是脱离了备案监管的。”上海一位私募机构人士表示，“甚至还有一些做了产品备案，备案的合同手续是合规的，但是在外部另起一套账来做滚动发行的资金池业务。”

“这类情形具有比较强的伪装性，不易被监管察觉。”该人士指出，“很多都是内部流动性出问题，出了兑付风险才曝出来的。”

此外，针对已经逾期或无法清算，以及今年半年末和年末前即将到期无法清算的基金情况，也被中基协要求予以自查。

“目前对于逾期问题的检查，也和当下的信用环境变差有关，一些私募机构此前从事非标融资类业务，并且通过业绩基准、预期收益率给投资者暗示收益保障，此类产品存在较大风险。”上述接近中基协的私募机构人士表示，“特别是规模较大的非标产品，目前业内都比较警惕，担心阜兴系或善林金融的事情重新出现。”

中基协同时在通知中表示，私募机构需在2月28日前提交自查报告，若未能完成提交的，会按照《关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》，将相关私募机构转入异常经营程序处理。

行业出清再提速

值得一提的是，部分私募机构2018年9月20日也曾收到自查通知，并被要求于当年10月31日前提交书面自查报告和整改安排。一位接近监管层的私募机构负责人表示，此次自查仍是上轮自查的延续。

“其实很多私募机构都存在各种问题，有的是登记管理人，产品不备案；有的存在投资者适当性管理问题。”前述上海私募机构人士表示，“因为监管变严后，一些私募机构的出资人正在考虑放弃这块业务，他们在自查中大概率不上报这些信息，有的可能不会完成自查、放弃运作，等待被纳入异常机构和注销处理。”

在规范治理措施不断持续的基础上，私募基金的规模的确已经迎来了“刹车”。

记者发现，截至2018年底私募基金规模为12.8万亿，而三季度末的规模亦为12.8万亿。这意味着私募机构在2014年实施登记备案监管以来，在经历了连年快速增长后迎来了首个“季度零增长”。

“一方面私募基金的规模正在进入阶段性饱和阶段，另一方面私募的监管不断从严，一些鱼目混珠的机构不断被市场出清，因此导致规模增长放缓。”北京一家中型券商非银金融分析师指出。

不过在业内人士看来，伴随着行业规范化程度的不断提高，私募行业有望进入新的发展阶段。例如资产配置类私募、流动性私募等新类型私募创新空间的开启，就被业内给予了一定的期望。

“监管从严后，扶优限劣的效果会表现出来，业内各类乱象也将进一步出清。”上述接近监管层的私募机构人士表示，“过去只按一、二级市场做证券、股权两种区分，但是在行业规范度提高后，制度红利也将持续释放，未来私募种类和类型应该会更丰富，并带动私募行业的新一轮成长。”