“除了当事人一些主观原因外，近期A股市场环境的变动是造成高管变动频繁的客观因素。”上市公司高管社群平台“董秘一家人”创始人崔彦军告诉中国证券报记者，2018年以来A股持续震荡下跌，因为工作压力陡增而选择离职的人不在少数。此外，由于部分民营上市公司出于纾解自身流动性困境的目的进行了重大资产重组，导致公司控制权变化，进而高管也发生了变动。

辞职原因各不相同

在诸多上市公司披露的高管变动原因中，除了个别高管是因为退休、工作调动等特殊原因外，其余多以“个人原因”和“为公司长远发展考虑”一笔带过。不过，结合上市公司近期的经营表现可以发现，不少上市公司重要岗位的高管离职往往与公司近期的基本面关联密切。

记者梳理发现，在近期的高管离职潮中，有一部分是因为高管退休或配合公司战略转型而进行的正常职务调整。如1月17日，新华保险公告，公司董事长万峰因个人年龄原因辞去公司董事长兼首席执行官等一切职务。1月11日，TCL集团发布公告称，因公司实施重大资产重组，原负责智能终端业务的高级副总裁王成辞职，李书彬、于广辉等五名公司副总裁也辞去副总裁及其他相关职务。

另外，也有部分公司高管的离职与公司基本面的变化有千丝万缕关系。1月20日，中润资源的公告显示，刚刚履职半年时间的董事长张晖向董事会提出书面辞职。而在这之前，中润资源因为债务借款未按期偿还，金额分别超过公司2015年和2016年经审计净资产的10%，且未及时进行披露，而被深交所出具监管函。

1月18日，骅威文化发布总经理、副总经理、董秘等6名高管辞职公告。此前，由于公司前实控人股权质押风险爆发，公司刚刚完成了实控人变更。对于6名高管集体辞职的原因，骅威文化公告称，鉴于公司控制权已发生转移，为完善公司治理结构、保障公司有效决策和平稳发展，引进新的管理资源，配合公司实际控制人变更后的战略规划。

中泰证券指出，高管离职的原因多种多样，简单来说高管人员的变更对股价主要有两种影响：第一种，在上市公司面临业绩回落，经营活动面临重大风险时，更换管理人员，成为公司寻找“替罪羊”的方式。这种情境下，即使更换人员也不一定会带来公司绩效的好转，股价可能也不会出现大幅回升；第二种，正向的激励作用。当公司替换了劣质绩效的管理人员后，新上任的管理层能及时止损，有更明晰的发展规划与管理能力，因此会对股价有明显的促进作用。

专家提醒投资者小心“踩雷”

“上市公司高管对公司日常经营管理具有较大的影响力，一些关键岗位上高管的更换往往意味着经营管理水平的波动和战略规划的变动。”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春还指出，高管离职本身是上市公司日常经营中无法避免的正常现象，但是有些关键核心岗位的高管原因不明的突然离职或频繁变动，投资者要认真分析其中潜在的风险。

崔彦军认为，如果上市公司出现了高管离职现象，投资者应提高警惕，避免“踩雷”风险，要结合高管辞职的原因，进一步去深入分析企业可持续发展能力，规避逆势发展，尤其是财务数据与行业不匹配的企业。

“高管辞职不能一概认为是‘黑天鹅’，但除重大资产重组引起的变更以及为匹配公司发展战略进行的高管更迭外，高管离职频繁的企业或多或少都存在一些问题。”崔彦军指出，上市公司如果频繁出现高管辞职，对公司本身就是一场人事危机。此外，这些现象背后往往还隐藏着公司面临生存压力，以及高管提前预知未来业绩滑坡或者存在重大违规等信号。