近期，与A股权益市场震荡起伏形成对照的，是债券市场的稳步抬升。数据显示，万得中长期纯债型基金指数、万得短期纯债型基金指数等不断走高，截至5月15日，超过1000只债券型基金（不同份额分开计算）净值创新高。

有业内人士表示，客观上看，基本面数据、协议和通知存款纳入存款利率自律机制等利好因素都能支持这一波债市复苏。

千余只债基创新高

数据显示，万得中长期纯债型基金指数和万得短期纯债型基金指数均创新高。具体来看，前者从去年12月16日的2302.30上涨至5月15日的2349.10，涨幅达2.03%；后者从去年12月16日的1719.63上涨至5月15日的1750.23，涨幅达1.78%。从整体走势来看，两只指数均已从去年下半年债市的剧烈调整中“出坑”。

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随着相关指数持续走高，不少债券型基金的净值也再创新高。Choice数据显示，截至5月15日，共有1223只债券型基金（不同份额分开计算）最新单位净值创新高。其中不乏长信30天滚动持有债券C、富国信用债债券A/B、交银裕隆纯债债券A、平安如意中短债A等规模破百亿的债券型基金。

具体来看，尽管不少债券型基金在去年底债市震荡时有所回撤，但仍在后期表现出了较好的业绩弹性。比如，截至5月15日，富国祥利一年期定期开放债券型A、易方达投资级信用债债券A、工银信用纯债一年定开债券A等产品自去年12月16日以来净值涨幅均超过2%。

当然，这并不代表所有债券型基金都获得了较好收益。以中长期纯债型基金为例，Choice数据显示，截至5月16日，仍有约一半的中长期纯债基金自去年10月31日以来的区间回报率告负。

利好因素频出

谈到近期债券市场回暖现象，基煜基金指出，主要有两个方面的原因：一方面是对去年底超跌的修复，背后是预期修正、均值回归的逻辑；另一方面是资产配置的需求，由于主题投资下股市不确定性较大，债基规模扩张较快，且实体经济融资需求尚弱，为寻找优质资产，大量资金流入债市，对当前收益率的支撑较强。

在东吴基金固定收益部总经理侯慧娣看来，4月份以来理财规模重新恢复增长，叠加银行存款利率的下调，银行表内负债成本降低，银行表内和表外均对债市有较强配置需求，债市行情走高，债基发行和申购规模回暖。

此外，招商证券在研报中对今年以来催动债市行情的因素进行了梳理。招商证券指出，今年前两个月对经济复苏成色的观望，与理财配置修复，率先推动票息资产进入牛市；3月初，降准预期抢跑和落地，以及海外银行信用风险事件，推动利率债行情之余，进一步推升信用债加久期意愿。

理性看待债市回暖

谈到债券市场的未来走势，在基煜基金看来，今年宏观经济呈弱复苏的特征，债市依然会有作为。由于债市中资金量较多，上下行的阻力都比较高，短期内债市很可能稳定在当前的收益水平。长期来看，资金配置可能发生改变，比如转向存款或流入股市，债基可能带来一波回调，可以适当关注久期票息策略。后续需要关注实体融资需求，货币政策是否仍有进一步发力空间。

侯慧娣表示，当前国内经济整体仍然呈现弱复苏格局，地产销售和投资较弱，消费复苏带动的融资需求较弱；国际方面，国外加息和通胀抑制需求，出口呈现结构性增长，出口增长的持续性仍然有待观察。货币政策整体稳健偏宽松，但由于年初以来债市偏强，债市信用利差和期限利差基本回到2022年年底债市调整以前的位置，资金利率中枢未见明显下移，预计未来债市可能呈现震荡偏强走势。