2023/4/19 22:55:00
前两天问起珠海同事，董明珠是不是你们那首富，他摇摇头，说：
“珠海首富，不是格力董明珠，而是卖保健品的梁允超。”
梁允超，这个名字大家不太熟，但汤臣倍健大家应该听过，A股保健品龙头。
在保健品被奉为神话的年代，出现过太阳神口服液、三株口服液、中华鳖精、脑白金、生命一号、养生堂龟鳖丸等...
而它们的创始人，大部分在日后登顶富豪榜，身家上百亿甚至千亿。
这些当年如日中天的时代爆品，到2023年，都已经被淡忘。
汤臣倍健，却做成了保健品龙头股。
去年，汤臣倍健还签约了一众冠军运动员谷爱凌、马龙、汪顺来代言，出尽风头。
截图自汤臣倍健2022年报
创办28年，上市13年，汤臣倍健创始人兼董事长梁允超，以215亿财富值登上胡润全球富豪榜。
但去年业绩表现不佳，梁允超在致股东信中写道，这样的（业绩）结果，显然是不可接受的。
在近期和投资者的交流中，梁允超着重强调，“我们从事的行业，不叫保健品，在招股说明书中就定位为膳食营养补充剂（VDS）。”
的确，对于中国市场来说，保健品这三个字的背后，讨论更多的是安全问题和“智商税”。
为什么卖保健品，这么容易成为富豪？
看完汤臣倍健业绩报告，顿时想通了。
超高毛利的生意
做什么生意，是不用加杠杆，不用太大的研发投入，现金流还稳定，毛利还很高？
思来想去，除了酒，好像还有保健品。
2022年，汤臣倍健实现营收78.61亿，同比增长5.8%。
其中主品牌“汤臣倍健”收入44亿，关节护理“健力多”收入12亿，益生菌收入3亿。
不过拉长到6年来看，汤臣倍健的营收增长，已经出现明细的颓势。
2022年，汤臣倍健片剂、粉剂、胶囊产品分别卖出50.69亿片、414.78吨、24.6亿粒。
和上一年比，片剂、粉剂、胶囊产品销量全线下滑。
粉剂销量跌幅最大，达到-35.9%。
截图自汤臣倍健2022年报
虽然卖少很多，但保健品的毛利率超高。
片剂、粉剂、胶囊的毛利率可以去到77%、73%和64%。
也就是说，保健品的生产成本大概只占到3成，其余7成都是毛利。
之前说房地产、汽车暴利的该出来道歉了。
然而去年，汤臣倍健的归母净利润为13.86亿，跌幅达到21%。
大疫这三年，汤臣倍健的净利润合计为46.6亿，尤其是2020年时扭亏为盈，大赚15亿，净利润涨幅达到5倍。
收入增长，毛利超高的汤臣倍健，净利却下跌了，为啥?
原因在于公司把钱都花在三费支出上了，其中销售费用占了大头。
根据财报，2022年，汤臣倍健的销售费用31.69亿，增长27.87%，具体花在了广告（9.96亿）、市场推广（7.36亿）和平台（7.31亿）费用上。
截图自汤臣倍健2022年报
换句话说，你买保健品花的钱，大部分不是用于生产成本，而是拿来打广告了。
干了30年保健品
董事长月薪只领5万？
算下来，梁允超在保健品这一行，已经做了30多年了。
在汤臣倍健高管层里面，他的薪资很低，税前报酬60万，平均下来月薪5万。
但他如今 财富值已经超过200亿。
梁允超现龄54岁，大学毕业后曾在广东一家国营企业工作。
不到一年时间便辞职下海，加入到保健品热潮中。
他第一次接触保健品，是在太阳神公司，传闻当时太阳神销售的口服液生物健，占据保健品市场半壁江山。
在太阳神工作几年后，梁允超意识到保健品行业能赚快钱，便决定自己出来单干，于1995年创办汤臣倍健，这一年，他26岁。
图源自网络，汤臣倍健梁允超
步入千禧年后，内地掀起一阵保健品热，汤臣倍健逐渐站稳脚跟，并从国外引入了膳食营养补充剂（VDS）的概念。
在致股东信中，梁允超提到，去年中国维生素与膳食补充剂人均消费为22美元（约人民币152元），增长5%，是美国的1/5。
人均消费152元，14亿人，就是2000亿的消费市场。市场体量不小了。
和洗脑的保健品广告路数不一样，汤臣倍健宣传的方式，是喜欢找运动员代言。
2010年，汤臣倍健签约姚明做代言人，并在该年12月登陆深交所创业板上市，这一年，梁允超41岁。
汤臣倍健上市以来股价走势
资本光环的加持下，汤臣倍健的保健品生意也越做越大，并迅速在保健品行业收购 扩张。
目前，汤臣倍健的总市值为380亿，是A股保 健品行业 龙 头 ，股价也从上市初期的每股 5块， 涨到了每股 22 块。
但在2012-2018年期间，汤臣倍健却多次传出虚假宣传、保健品质量问题的消息。
比如螺旋藻涉嫌“重金属铅含量超标 ”、左旋肉碱片不在生产许可证范围、兜售的3款口服胶原蛋 白产品未检出相关成分、液体钙胶囊的含钙量低等。
至今，保健品市场的争议之大，还是未能消除。
不管这位珠海首富怎么说，汤臣倍健做的，还是保健品生意，引入膳食营养补充剂的概念，并不能改变它的立场。
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