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中国基金报 泰勒

大家好，周末愉快。今晚，欧洲可能又要炸雷了。

瑞信惊魂未定，轮到德意志银行？

周五晚，欧洲开盘之后，德意志银行股价崩了超10%。美股也跌了8%。

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欧洲的股市也发生了大跌情况。

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美股表现相对来说好点，只跌了200点，

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那么，发生了什么事情？

原来，继硅谷银行、签名银行及瑞信等欧美银行暴雷之后，德银违约风险大增，再次引发了对欧美银行业健康状况的担忧。

首先，德意志银行的信用违约掉期CDS（一种为债券持有人提供的保险形式）从142个基点跃升至173个基点。违约保险创 2018 年以来最高

另外德意志银行的“额外一级资本”(AT1)债券也被大幅抛售。（这个是瑞信的锅，瑞士信贷周日意外注销了 170 亿美元的额外一级债券，也就是清零，这让欧洲银行债券的投资者感到不安。）

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在这里科普一下CDS，信用违约互换CDS是一种信用衍生品，用于规避信用风险。当借款人偿付能力下降时，我们就会认为存在信用风险；此时最为稳妥的做法就是使用衍生工具对冲信用风险。对冲信用风险的通常做法是，合约买方通过支付一定的费用，将标的资产的信用风险转移至合约的卖方。这样，在标的资产的信用出现恶化时，买方就能依照合约内容获得补偿。

信用违约互换CDS受到银行的欢迎，银行等金融机构通常用CDS来规避（向其贷款的）企业的信用风险。在宏观基本面动荡的环境中，金融机构对CDS的需求增加，以帮助自己免受损失。反之，在经济繁荣时，贷款企业的违约风险通产大幅降低，金融机构则会反过来卖出CDS套利。

也就是说，CDS 的价格越高，市场认为违约爆雷的可能性就越大。

德银违约保险成本CDS狂飙之后，上了美国的热搜，社交网络上的散户纷纷围观，一定程度上助长了情绪的蔓延。随后德意志银行股价暴跌，该银行从三月以来，股价已经跌去20%，

紧接着，德国总理也出来为德银“背书”，德国总理朔尔茨在欧盟峰会上说：没有理由担心德银。德银“盈利丰厚，从根本上实现了业务模式的现代化和重组，什么都不用担心。”

法国总统马克龙也在布鲁塞尔告诉记者，银行体系稳健，而欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德表示，欧元区具有弹性，因为它拥有雄厚的资本和稳固的流动性头寸。

而分析师们也懵了，对于这家连续10个季度盈利、拥有雄厚资本和偿付能力的银行，为何会被市场认为是下一个爆雷的银行。

“投资者担心银行的健康状况。鉴于德意志银行稳健的资本和流动性状况，我们相对放松，”Autonomous Research的Stuart Graham在一份报告中表示。“我们不担心德意志银行的生存能力。明确地说——德意志银行不是下一个瑞士信贷。”

花旗集团分析师称，德银股价的暴跌是非理性市场的受害者。

受德银股价下跌影响，其他银行也出现了不同程度的下跌。

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大致就是这么个情况，泰勒感觉问题不大。截至发稿，股价已经收窄了。

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华帝股份：公司2022年度审计进程受阻

A股方面，华帝股份有个小雷。旗下一家子公司，貌似失控了。

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公告称，华帝股份之控股子公司中山华帝电子科技有限公司（以下简称“华帝电子”）原董事长吴刚不配合公司审计工作的开展，公司2022年度审计进程受阻，可能对公司2022年度的财务报表和审计意见造成一定影响。

在公司2022年度审计工作推进过程中，因华帝电子原董事长吴刚不予配合，公司年审机构无法进入华帝电子执行现场审计程序。公司及审计机构多次与吴刚沟通，敦促其积极配合上市公司审计工作，但均沟通无果。

近日，公司以EMS、电子邮件等形式向吴刚发出《关于要求配合上市公司年度审计工作的催告函》，要求其全力配合年审会计师的审计工作，以确保2022年度审计工作顺利完成。

上市公司称，根据公司2021年度经审计的财务报表，华帝电子净资产、营业收入、净利润分别占上市公司对应财务指标的比例为2.43%、3.04%、6.06%，体量较小。此外，华帝电子的营业收入、净利润绝大部分来自于其与上市公司的业务往来，合并报表层面将予以抵销。如相关事项无法顺利解决，可能对公司2022年度的财务报表和审计意见造成一定影响，但预计不会对公司当期及后续生产经营产生重大不利影响。

不配合华帝股份审计工作的吴刚，也是华帝股份的元老级人物。吴刚曾任上市公司第一届至第六届董事会秘书兼副总裁、第七届董事会秘书兼常务副总裁，于2022年5月任期届满离任，并自华帝电子设立起担任其董事长。

而华帝股份持有华帝电子40%股权，吴刚、潘浩标、韩伟分别持有其30%、20%、10%股权。

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