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中国基金报记者 莫琳

近日，北交所向券商内部下发最新的发行上市审核动态中，专门设立了《直联机制专刊》。该专刊对上市直联审核机制的进展及监管要求进行释疑。

业内人士看来，此举是在三个月多的摸索后，北交所正式按下了优质企业上市的“快进键”。

曾是多年新三板投资、投行老兵的张可亮则直言，此举理顺了新三板和北交所一体化发展、制度联动的内在逻辑，无论从制度设计还是审核时间，都大大提升了优质的中小企业登陆资本市场的信心和积极性。

最快21天

直联计划激活新三板

根据北交所下发的《直联机制专刊》，截至2月底，已经有3家企业步入直联审核机制。据记者了解，这三家企业分别是万达轴承、瑞能半导、聚星科技，取得同意挂牌函时间分别仅为23天、22天、21天！

据中信建投证券投行委总监韩东哲介绍，中信建投辅导的万达轴承是首批进入直联审核机制的企业。作为首批试点的企业，该企业不仅是为全国首批专精特新“小巨人”企业和国家级制造业单项冠军企业，在净利润上也远超过目前北交所要求的最近一年净利润超过3000万元的标准。

公司董秘吴来林在接受《经济参考报》记者采访时表示，直联机制极大地提高发行上市环节审核质量与效率，为优质企业打造一条“更快速、更明确、更顺畅”的挂牌上市路径；在现行规则框架下开展挂牌、上市审核工作，不额外增加市场负担，为“企业有信心、中介有把握”的优质企业提供一条更有针对性的北交所发行上市路径。

韩东哲还透露，他们在直联机制推出之后第一时间向企业进行宣导，介绍北交所直联审核机制的优势。功夫不负有心人，不少优质的创新型企业对通过北交所直联审核机制进行上市产生了浓厚的意向。根据北交所透露，已收到证券公司报送的40余家企业适用直联机制的意向申请，这部分企业盈利能力强、成长性良好、技术创新能力突出，将于近期陆续提交挂牌并适用直联机制的正式申报材料。

直联计划更是激活了企业挂牌新三板的热情。全国股转公司官网数据显示，开年至今，新挂牌企业数量已达86家，是去年同期的5倍多。

多项财务指标显示，这86家新挂牌的企业多数剑指北交所，自身也具备冲击北交所的潜力。其中，盈浩文创、江苏成套、智锂科技、祥盛股份、华翔联信均直接挂牌创新层。从新挂牌企业质地看，国家级专精特新小巨人企业就有20余家。

值得一提的是，去年年底，北交所官宣将试行直联审核机制之后，艾力泰尔、银中物业两家企业离开一年多后又回归新三板，北交所、新三板的吸引力可见一斑。

对券商投行队伍提出更高要求

虽然上市审核速度更快了，但是直联机制对中介机构执业质量也提出了更高要求。直联机制不是“绿色通道”，也不是“走后门”，直接比照北交所审核要求，对中介机构的勤勉尽责提出更高的要求，为投资者把好关、站好岗，西南证券投资银行事业部执行总裁孔辉焕曾表示。

根据直联机制要求，中介机构需要保证签字人从挂牌阶段开始全面履行核查义务，不得全部变更人员，同时需要配合监管做好定期沟通汇报，并按要求出具文件，包括但不限于尽职调查方案、上市时间计划、招股书草稿等，将上市的尽调和审查全面贯穿于整个挂牌期。

此外，挂牌期间不得出现任意一家中介机构发生变更或者任意一家中介机构两名项目负责人均发生变更的情形，“这就对券商投行队伍的稳定性提出了更高的要求，”多位北方券商投行人士告诉记者，“在保荐人的选择上将十分审慎。”

优质企业助力提升北交所流动性

2月实行全面注册之后，为何北交所再推上市直联审核机制？业内人士表示，高质量扩容，无疑是当前北交所市场建设的重中之重。只有吸引和培育一批优质企业高效上市，形成一定的企业规模，才能够为投资者提供结构多元的投资标的，才有条件去提升市场流动性、开发新产品、发挥市场基础功能。而北交所直联机制的推出，正是为优质中小企业能够在最快时间内实现上市融资，有效拓宽公司融资渠道，实现高质量发展保驾护航。

张可亮指出，企业要登陆北交所需要先在新三板挂牌运行满12个月，在这期间已经实现了信息公开透明，接受包括监管层在内的市场各方的监督，经过一年的运行，市场和监管层都对企业有着相对充分的认知和了解，甚至市场用真金白银就已经做出了自己的选择。

“随着越来越多的专精特新和单项冠军企业登陆北交所，北交所将聚集一批估值高、成长性强的企业，对投资者的吸引力将不断增强，北交所的流动性有望被进一步激活。”韩东哲提到。

事实上，今年以来，随着北交所新股发行上市、改革政策不断释放，市场开局走势良好。从二级市场表现看，流动性明显改善，北证50指数稳步上涨。

编辑：舰长

审核：木鱼

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