作者：汉中

3月9日，藏格矿业（000408.SZ）发布2022年年度报告。年报显示，2022年全年，公司共实现营收81.94亿元，同比增长126.19%；实现归母净利润56.55亿元，同比增长296.18%。报告期内，藏格矿业围绕“强化规范管理，专注主业稳步发展，加快资源开发，创造优良业绩”的基本思路，持续加强技术攻关、产业链完善和稳定供应，最终实现了经营业绩的大幅提升。2022年藏格矿业拟向全体股东每10股派发现金红利9.6元(含税)，合计派发现金红利总额为15.08亿元。高额分红彰显了公司在经营持续向好的同时，也将回报股东摆在了重要位置。

钾锂产品迎来量价齐升

成本优势成为企业立足基石

藏格矿业的业绩成长主要来自于主营钾锂产品的量价齐升。公告显示，2022年藏格矿业氯化钾产品产量为130.67万吨、同比增长21.24%；碳酸锂产品产量为10537吨、同比增长39.51%。两大主营产品的产量规模均较去年同期取得了明显增长。

从经营情况来看，在氯化钾方面，青海察尔汗盐湖每年将保持100万吨及以上的氯化钾产量，后续规模供应尚无需担忧。而碳酸锂方面，2022年，藏格矿业通过优化技术工艺、更新运行设备，已成功实现了万吨的产量。公司表示，预计2023年，随着新增设备的投入运行，仅就青海察尔汗盐湖而言，碳酸锂产量就将在2022年产量基础上实现新的突破。

伴随产能增长的还有钾锂产品的市场价格。根据同花顺iFind数据显示，2022年全年，国产氯化钾的均价为3750.61元/吨，较2021年2753.77元/吨的均价增长了36.20%；碳酸锂均价则由2021年的117358.62元/吨增至2022年的469978.46元/吨，同比增更是幅达到300.46%。

据悉，两大产品价格增长主要与行业供需形势相关。研究显示，2022年年初以来，受俄乌战争局势影响，钾肥出品受阻，形成供给缺口，而国内钾肥进口依存度偏高，这导致了钾肥价格持续上涨。而碳酸锂方面，2022年我国新能源汽车持续爆发式增长，近一倍的产销量提升带动了锂电原材料需求增长与价格上涨，这一现象一直持续到了2022年年底之前。

目前，市场对于碳酸锂价格未来走势存在一定分歧。对此，藏格矿业在此前的机构调研中表示，多方机构预测2023年碳酸锂供需仍会维持紧平衡状态，而矿山资源的审批流程、新工艺的工程化、地缘政治因素影响等因素都会增加项目投产的不确定性，实际供需格局可能更为乐观，2023年锂价预计仍将高位震荡。此外，据公司介绍，公司碳酸锂单吨销售成本控制在3万元左右，成本优势显著，这也使得公司在面对市场竞争时能够始终占据先手。

资源储备与产能扩张全面推进

增长潜能亦将得到进一步释放

经过多年发展，目前藏格矿业已经形成以“钾、锂、铜”为核心的三大业务板块，并以此为基础不断扩充资源储备并进行产能扩张。

从现有资源来看，目前藏格矿业已通过整合取得青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里的盐湖资源采矿权，伴生有钾、镁、钠、硼、溴、碘等多种矿产品种。同时，通过藏青产业基金间接持有阿里县麻米错盐湖24%股份，该盐湖主体为湖表卤水，卤水资源优质，氯化锂储量约250.11万吨，折合碳酸锂储量约217.74万吨，一期碳酸锂产能为5万吨/年，预计2024年实现产能达产。

在铜资源方面，公司持股巨龙铜业30.78%的股份，为巨龙铜业第二大股东。据了解，目前，巨龙铜矿一期15万吨/年产能已投入运行，2022年已实现了11.51万吨的铜精矿产量，预计2023年有望实现全面达产，这也将有望带动公司长期股权投资收益实现进一步增长。

此外，保持国内资源及产能扩张的同时，公司在海外的布局亦在有序推进之中。根据公司今年2月份发布的公告显示，藏格矿业的两家全资孙公司已与老挝政府签署了《万象塞塔尼县巴俄县钾盐勘探协议》。公司于万象市塞塔尼县和巴俄县的勘探特许经营区面积分别为198.97平方公里和199.29平方公里，预计氯化钾资源量总计约6亿吨，初步规划一期产能为200万吨/年。预计此次对外投资将进一步扩充公司的氯化钾产能。

业内人士分析指出，近年来高速增长的业绩正不断推动藏格矿业市值增长。数据显示，从2020年中至今，藏格矿业市值涨幅超过400%。同时，在这两年多的时间里，公司的营收规模亦增长了4倍有余，归母净利润增幅更是超过20倍。这其中除了外部市场形势的变化外，公司自身在经营管理的成效亦不容忽视。据悉，自2021年中以来，以新任董事长等领导为首的二代管理层带领经营团队进行了大刀阔斧的改革，这也无疑成为了公司钾锂主业高速发展的核心所在。而从公司发展形势来看，随着项目收购的不断推进以及产能的进一步扩张，藏格矿业后续增长潜能亦将得到进一步释放。

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