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【两会声音】中泰证券总经理冯艺东：压实市场主体责任，助力全面实施股票发行注册制有效落地

中国基金报记者 曹雯璟

全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东将在今年全国两会上提交多份与资本市场有关的提案，其中涉及个人养老金、全面注册制、北交所、碳减排等多个热点话题。

冯艺东表示，今年全国两会， 他将建议优化个人养老金配套制度，完善多支柱养老保障体系；压实市场主体责任，助力全面实施股票发行注册制有效落地；优化北交所配套制度，提升服务创新型中小企业水平；优化碳减排政策体系 助力实现“碳达峰 碳中和”等等。

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优化个人养老金配套制度

完善多支柱养老保障体系

党的二十大报告指出，要完善基本养老保险全国统筹制度，发展多层次、多支柱养老保险体系。人社部数据显示，截至2022年底我国个人养老金参加人数1954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元，开端总体良好。

对于个人养老金在税收政策、投资范围和投资顾问服务等方面问题，冯艺东提出了几点的建议。

首先，细化税收政策区分度。冯艺东表建议，根据个税缴纳水平梯度设置税收优惠水平，针对中高收入人群适当提升可投资额度与个税抵扣水平；针对收入水平达到个税起征点前投资的个人养老金额度，在领取时免收3%的个人养老金税；探索根据持续参与时长与账户余额对养老金税率进行梯度设置，激励各收入层次群体参与、有效扩大个人养老金账户缴费金额。

“可结合财政承受能力与个人养老金替代目标，统筹第二、三支柱的税收优惠，特别是对参与企业年金的企业员工可设置享有更高水平的税收优惠比例。加大政策扶持力度，根据工作年限差异化设定税收优惠补贴比例，鼓励更多年轻群众在配置第三支柱时敢投、能投、主动投。”他谈到。

其次，优化个人养老金投资范围。冯艺东建议，拓展个人养老金投资范围，在现有基础上兼顾流动性、收益水平与风险控制，增加非养老目标FOF、公募REITs、公募基金投顾等投资品类，畅通养老金配置权益类产品渠道，促进实现退休收入保障目的。

最后，深化个人养老金投顾体系。冯艺东认为，金融监管机构在监管评价等方面制定激励政策，鼓励金融机构为投资者在个人养老金账户开立、管理等方面提供更为高效便捷的服务，提供个人养老金全生命周期管理专业服务。针对个人养老金投资者建立特色、专业的投顾平台，设计多套固定的金融投资组合产品并及时根据市场变化调整资产配置。

压实市场主体责任 助力全面实施股票发行注册制有效落地

今年2月17日，中国证监会及交易所等发布全面实行股票发行注册制制度规则，标志着全面实行股票发行注册制正式实施。

为促进资本市场形成职能和责任相匹配的“看门人”机制，冯艺东认为，要明确划分各类主体责任边界，公正合理地认定发行人和保荐机构、会计师事务所、律师事务所等不同中介机构的责任，推动形成权责明晰、各司其职、相互制约的制度体系。

冯艺东建议，要压实发行人信息披露第一责任。进一步落实发行人信息披露第一责任人制度，发行人应当对信息披露的真实性、准确性和完整性承担首要责任，各类中介机构对发行人的信息披露承担尽职调查、发表专业意见等把关责任。两者在角色定位上有明确不同，责任认定与相应处罚措施上应当体现更加精细化的区分。

他还提议，要厘清各类中介机构责任边界。应根据中介机构的专业分工不同，做出更加清晰完善的制度安排。财务信息、法律信息、证券发行信息应分别由会计师事务所、律师事务所、保荐机构发表专业意见、履行特别注意义务并承担直接责任。对于业务中的重大异常事件或前后矛盾事项，保荐机构需履行特定义务进行核查并分担责任。

此外，冯艺东还表示，要压实保荐代表人签字责任。“为切实提高保荐机构执业质量，避免发行材料签字确认流于形式，保荐代表人要签字确认，确保全文阅读保荐材料、全部资料准确无误且不存在虚假陈述等事项，督促保荐代表人勤勉尽职；明确保荐机构主要负责人承担总体监督的领导责任，并据此制定职责范围。”他谈到。

优化北交所配套制度

提升服务创新型中小企业水平

作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所自2021年11月15日开市以来，上市公司数量持续增加，制度规则不断完善。公开数据显示，截至2022年底，北交所已有上市公司162家，总股本213.6亿股，总市值2110.5亿元。

冯艺东认为，受现行企业上市标准、上市流程、市场监管力度以及投资者门槛等多方面因素的影响，北交所服务创新型中小企业效能仍存在较大提升空间。

“一是优化企业在北交所上市条件，更好服务成长型中小企业。目前北交所上市企业实行“市值+财务指标”的条件限制，现行4套上市标准仍偏重于从总量维度对财务指标进行要求，较难挖掘目前盈利能力不强但未来发展前景较好的企业，无法充分体现北交所“服务创新型中小企业”的功能定位。”他提到。

冯艺东建议，优化北交所上市条件，重点考察企业盈利增速、盈利预期、发展前景等因素，减少绝对规模性指标的考察权重，与主板、创业板、科创板等其他板块更好形成错位发展，挖掘“小而精”“高成长”企业上市。

“二是简化上市流程，提升企业上市效率。现行规定下，北交所上市企业均需满足“发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司”的条件。‘层层递进’的上市路径导致中小企业上市流程较为繁琐，不利于市场快速发现并服务优质中小企业，在一定程度上降低了企业在北交所上市的吸引力。”他提到。

冯艺东建议，在严把企业质量关的前提下，简化上市流程，加速高质量创新型中小企业的上市节奏。目前可基于省级以上专精特新“小巨人”企业和符合条件的区域股权市场挂牌企业进行试点，为其提供不经新三板挂牌直接北交所上市的政策选项。在上市标准更加成熟、板块制度愈加完善的情况下，全面取消创新层连续挂牌满12个月的上市条件。

“三是加强市场监管，严防市场操纵行为。我国《证券法》规定投资者持有上市公司5%以上股份需进行“举牌”。考虑到北交所个股市值相对较低，在大力吸引投资者入市的同时，上市企业股票被操纵的风险也进一步提升。现有关于资金监控、集中度管理等方面的制度亟需结合北交所实际情况进行适当优化。”他提到。

冯艺东建议，在现有“持有上市公司5%以上股份需进行举牌，并在3日内发布公告，期间不得买卖该股票；在此基础上，每变动1%时应于次日发布公告，每变动5%时，3日内发布公告且期间不得买卖该股票”制度安排的基础上，针对北交所上市公司提高监管标准，建议规定“持有北交所上市公司2%以上股份需进行举牌，并在3日内发布公告，期间不得买卖该股票；在此基础上，每变动0.5%时应于次日发布公告，每变动2%时，3日内发布公告且期间不得买卖该股票。”

“四是降低投资者准入门槛，吸引投资者入市。目前北交所针对个人投资者的准入资金门槛为证券资产50万元，明显高于创业板10万元的投资门槛。较高的投资门槛会减少市场中的交易型投资者，并导致市场活跃性较低、交易层面供需不平衡等一系列问题。”他提到。

在强化投资者保护、杜绝市场操纵的基础上，冯艺东建议，将当前“50万元证券资产”的北交所个人投资者门槛调降至10万元，与创业板保持一致；随着市场成熟全面取消投资者准入门槛。

优化碳减排政策体系

助力实现“碳达峰 碳中和”

实现“碳达峰、碳中和”是以习近平为核心的党中央统筹国内发展大局与国际环境态势做出的重大决策部署。

据冯艺东介绍，目前，我国碳排放交易体系尚处于发展初期，存在碳排放配额分配机制不合理、交易市场分散、碳税机制缺失等问题。建议借鉴国际先进经验，以量价双控为总体原则，打造配额分配、交易与碳税征收有机结合的减排政策体系，高效助力双碳目标实现。

他的具体建议包括四个方面：

第一，优化碳排放配额初始分配机制。冯艺东建议，以统一市场、总量控制、区域协调为原则，建立“自上而下”的总量分配控制制度。由生态环境部与国家发改委统筹，依据行业发展特征与减排需求，科学制定全国碳排放配额总量。加快推动目前碳市场配额初始分配由“企业申请+政府审批”模式为主向拍卖为主过渡，充分发挥市场对碳排放配额初始分配的决定性作用。

第二，加快推动实施碳税政策。冯艺东建议，与碳交易基于总量控制设计原则不同，碳税制度设计的核心是价格控制，通过价格干预引导经济主体优化生产经营行为，从而实现碳减排目的。建议国家税务总局牵头，尽快研究新设碳税税种，按照“谁拥有配额，谁缴纳碳税”的原则，以各企业持有的碳排放配额为计税基础，向配额持有人征税，促使企业提高能效，从而实现全社会减排；税率设计上，应综合考虑不同区域、不同行业发展特点，制定差异化碳税试点政策，合理确定碳税税率，既充分发挥碳税机制的减碳效应，又切实保障地区和产业的高质量发展。

第三，建设全国统一碳交易所。冯艺东建议，以全国碳交易市场和九省市的区域碳交易市场为基础，组建以证券公司、期货公司为会员主体的会员制全国碳交易所，作为碳排放配额交易的统一市场。建议由中国证监会依照法律、法规和国务院授权统一监督管理，建立健全全国统一的碳排放配额交易和登记结算制度，构建统一的碳排放信息共享平台。全国碳交易所会员单位在证监会监管下，拓展服务客户交易，开展咨询、经纪、做市、融资等业务，推动引入碳金融衍生产品，完善市场风险对冲及价格发现功能。

第四、建立碳配额回收注销机制。为确保碳市场平稳运行，冯艺东建议，借鉴欧盟市场稳定储备机制，允许各配额持有主体向主管机构申请注销冗余配额，达到减少过剩配额的效果。

编辑：乔伊

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