打开网易新闻 查看精彩图片

撰文丨安德里·巴里

来源丨巴伦周刊

在巴菲特2019年致股东信中列出的15只持仓最大的股票中，有8只已经消失或大幅减持。

沃伦 · 巴菲特（Warren Buffett）以其耐心的投资风格而闻名，他曾说过，他最喜欢的持有期限是“永远”。

然而，他的伯克希尔·哈撒韦(BRK/A，BRK/B)公司近年来却一直表现得更像是在“炒股”，包括对Verizon Communications(VZ)和一些药品股。事实上，在巴菲特2019年年度致股东信中所列出的15只持仓最大的股票中，有8只已经消失或者大幅减持。

考虑到伯克希尔随后卖出很多股票的收益，该公司如果将这些股票保留在其3500亿美元的股票组合中，结果本来会更好。

打开网易新闻 查看精彩图片

根据伯克希尔公司最新13-F 文件，最近一个最著名的例子是台积电(TSMC)。

2022年第三季度，伯克希尔买入了6000万股台积电股份，但在截至2022年底的第四季度就出售了86% 的股份，只剩下了830万股，价值不到8亿美元。周二收盘后伯克希尔卖出的消息拖累了台积电股价，该股在周三最近的交易中下跌了6.6% ，跌至91.53美元。

伯克希尔很可能没有从该股中赚到钱，因为台积电第四季度的平均价格为每股72美元，比第三季度低了10美元。到目前为止，伯克希尔已经错过了2023年的一些不错的收益，台积电今年迄今为止上涨了大约24% 。

11月中旬，伯克希尔公司买入台积电股票的消息公布后，曾经引起了一片兴奋。台积电股价在这个消息公布后上涨了10% 以上。但最新一轮的交易表明，投资者可能会希望抑制他们对伯克希尔披露新投资的热情。

伯克希尔没有立即回应周三的置评请求。

对伯克希尔来说，Verizon 的股票是另一只不会永远持有的股票。在2020年累计买入了90亿美元的Verizon之后，伯克希尔公司在2022年上半年清仓了这些股份，并可能出现小幅亏损。

同样，在2020年末，伯克希尔公司分别购买了默克(Merck)、百时美施贵宝(Bristol Myers Squibb)和艾伯维(AbbVie)这三家制药公司价值约20亿美元的股份，这些股份现在仓位已经不复存在，而它们现在的股价也更高。

其中一些股票变动反映出巴菲特的操作，其余可能牵涉到他的两位投资助手——托德·库姆斯(Todd Combs)和特德·韦斯切勒(Ted Weschler) ，他们总计管理着巴菲特大约10% 的股票投资组合。

回顾2020年2月发布的巴菲特2019年度致股东公开信，达美航空(DAL)、高盛集团(GS)、摩根大通(JPM)、西南航空(lUV)、联合大陆控股(UAL)和富国银行(WFC)已经被减持，美国合众银行(USB)和纽约银行(BK)的持股已大幅减少。

巴菲特大幅减少了伯克希尔所持有的银行股份，现在集中投资于美国银行(BAC)的360亿美元股份。不过，对银行股的抛售，尤其是对富国银行的抛售，时机并不合适。《巴伦周刊》估计，伯克希尔长期持有该公司近3.5亿股股票，得到的价格是富国银行当前股价每股48美元的一半左右。总的来说，《巴伦周刊》估计伯克希尔已经通过出售其银行股留下了超过100亿美元的资金。

而航空公司的股票则是在2020年第二季度疫情爆发后，以低于当前水平的价格出售的。

2019年初，巴菲特向 CNBC 表示，他认为银行股之所以具有吸引力，是因为其估值较低。当时，他特别提到了摩根大通的股票，当时股价在100美元左右，现在则是143美元。

“一家公司的有形净资产收益率为15% 、16% 或17% ，在一个债券收益率为3%的世界里，这是不可思议的。我的意思是，想象一下你在摩根大通有一个存款账户，而他们犯下了一个错误，付给你15% 的利息，而且他们无法赎回。你会把那个账户卖多少钱？你不会以100%的价格卖掉它，不会以200% 的价格卖掉它，你甚至不会以300% 的价格卖掉它”，当时他对 CNBC 表示。

这一分析表明，该行的股价应为有形账面价值的3倍，即150美元左右。这大致就是该股目前的交易价格，尽管其当前股价相对于有形账面价值的比例为2，是同行中估值较高的股票之一。因为在此后摩根大通的账面价值有所上升。

尽管投资组合发生了巨大变化，但伯克希尔持仓最大的股票在过去几年却几乎没有变化，包括苹果(AAPL)、美国运通(AXP)、美国银行和可口可乐(KO)。

伯克希尔在2022年以120亿美元的价格买入了西方石油公司（OXY）的股份，《巴伦周刊》估计这些股份已经获得了超过20亿美元的收益。2022年，巴菲特的公司还大幅增持了雪佛龙公司(CVX)的股份，达到近1.7亿股，价值约为290亿美元，持有这些股份可能获得近90亿美元的收益。

?END?