A股底部不是跌出来的，是买出来的，想要行情上涨，必须要有活水进场。年初以来北上资金流入417亿拉起了一波反弹，但是外资孤掌难鸣，反弹强度有些弱，好消息是市场另一大主力将带来接近1000亿的资金。

周四上午10点40分指数突然拉升，我们分析发现这跟人社部关于养老基金的发言时间是吻合的。人事部新闻发言人表示，截至2018年底，累计已有17个省区市委托投资基本养老保险基金8580亿元，已经到账的资金达到6050亿元。根据规定养老保险基金投资股票、权益类基金的比例合计不得高于基金资产净值的30%。虽然社保基金没有公布投资于股票的比例，但我们可以参考险资。根据三季报，险资投资的股票比例大概是11%，按此估算将有接近1000亿资金进入A股。

广州万隆研究发现，各方面迹象显示市场资金面已经明显改善。首先，外资在2019年流入6000亿以上是基本确定的；其次，现在平均每天有一两家上市公司获得抒困基金支持；第三，固收类有资产荒的迹象，部分对收益要求高的资金将流入股市，可转债火热大概率跟此有关。

养老保险基金属于国家队，印象中国家队基金持股的主力一般是银行、保险、公用事业等估值较低，经营稳健的股票。这跟外资增持的对象重合度较高，近期权重蓝筹持续走牛或跟国家队增持也有关系。鉴于今年外资、国家队、险资都将增持低估值权重股，预计蓝筹股将走出慢牛行情。除此以外，国家队也会配置一些中小市值股票，新华联、双良节能、中文传媒、骆驼股份、新华传媒、*ST凯迪、大华股份、中山公用、航天工程、东方通信的三季报里公布的十大流通股股东都出现了国家队的身影。

操作上，目前政策面和资金面对行情十分有利，预计红包行情仍将持续。长线品种金融、消费等权重蓝筹仍然可以关注。题材股方面，我们反复强调近期可多关注涨价概念，原因是目前基建开工和环保督查将引起部分工业价格暴涨，更重要的是，科技题材持续性不强的情况下，涨价概念的持续性相对较好。