为了应对税收优惠的影响，特斯拉早期不得不宣布Model 3、Model S和Model X在美售价统一降价2000美元，但这可能对特斯拉的毛利率造成影响。原本市场预期，特斯拉将在去年第四季度迎来一波销售高峰，但最终的销量低于分析师目标。

过度自动化带来后遗症?

在很长一段时间以来，特斯拉长期受到Model 3的产能制约，直至去年第三季度才勉强实现每周5000辆的产量，并带动特斯拉进入交付高峰。

事实上，Model 3产能问题与马斯克过度崇拜自动化生产有关。华尔街投行Berstein曾对特斯拉的自动化生产提出质疑，其认为虽然自动化生产可以节省人力的成本，但自动化生产需要投入大量资本成本，这导致目前特斯拉在自动化生产上取得的收益远低于付出的代价。

“日本人的办法是先把流程做对，然后再引入机器人，与马斯克的做法恰好相反。”Berstein分析师说。

对此马斯克也在推特上承认，“特斯拉工厂的过度自动化是个错误。确切地说，是我的错误。人类被低估了。”

其后特斯拉开始修正过度自动化的问题，并将Model 3的产量提升至每周5000辆。根据特斯拉此前公布的交付情况显示，去年四季度Model 3的产能为61394辆，交付63150辆，全年已交付Model 3为145846辆。

但在产能扩大的同时，特斯拉也招聘了更多的员工，这导致公司无法承担。马斯克在内部信中表示，2018年特斯拉员工数量增长30%，这超出了公司的承受能力，因此未来公司只能保留最关键的临时工和承包商。

特斯拉在减少员工数量的同时还要想办法继续提升Model 3的产能，这将不得不继续对工程制造流程进行改良，尤其是自动化生产上取得突破。

Model 3的需求被高估?

由于Model 3的销量强劲，去年不少做空机构在特斯拉发布三季报前突然“空转多”。

知名做空机构香橼创始人Andrew Left表示：“香橼选择做多特斯拉是因为Model 3已被证明是一款热销产品，而且许多特斯拉的警告信号被证明并不重要。特斯拉正在摧毁竞争。”

香橼资本在研报中引用数据指出，去年前9个月，特斯拉Model 3完全占据了中型豪华车市场的主导地位，更贵的Model S是大型豪华车市场最畅销的车型。在欧洲市场，去年特斯拉Model S的销量同比增长30%至16132辆，而奔驰S级轿车销量仅增长了3%至13359辆，宝马7系销量下降13%至11735辆，说明特斯拉已经对传统豪华车企形成冲击。

但日前特斯拉在公告中披露，去年第四季度已有超过四分之三的Model 3订单来自新客户而非早期的预订者，这说明特斯拉已经逐渐将Model 3入门版以外的订单消化完毕，因此市场忧虑高配版Model 3的需求不及预期理想。

德国北德意志州银行分析师FrankSchwope认为，特斯拉让市场失望，去年四季度Model 3的交付量低于分析师的预期和市场上共识预期，“我认为特斯拉在2019年不会实现盈利。”

而入门版Model 3的交付时间仍然待定，至少目前特斯拉尚未真正启动生产计划。早在2016年3月，马斯克就宣布入门版Model 3的起售价为3.5万美元，吸引了大量的车主下单。然而入门版Model 3至今仍未诞生，因为这一价位的Model 3不仅没有盈利空间，而且会拖累特斯拉的现金流。

而马斯克将入门版Model 3的生产计划寄希望于上海超级工厂。在1月5日的动工仪式前，马斯克在推特上透露，上海超级工厂将为大中华区生产入门款Model 3、Model Y，其他所有Model S和Model X以及高配款Model 3、Model Y仍将由美国工厂负责生产。

这意味着将来入门版Model 3的大规模交付时间将很大程度上取决于上海超级工厂的投产时间。按照马斯克的设想，特斯拉将加快中国建厂的时间表，目标是明年开始实现量产，同时通过本地采购零部件和制造逐步提升本地化水平。

马斯克认为，未来Model 3的销量增长动力将来自国际市场扩张、低价版车型的推出以及租赁服务。今年2月起，特斯拉将向欧洲和中国市场交付Model 3订单，韦德布什证券分析师丹·艾夫斯表示，欧洲市场强劲的需求可能会抵消特斯拉在美需求疲软的影响。

新京报记者 陆一夫